2周跌18% 陸股瀕臨熊市
昨一度暴跌8%八年最慘 大摩喊別接刀：恐再跌逾2成
2015年06月27日
【于倩若╱綜合外電報導】陸股逢周五又暴跌，在重量級券商國泰君安上市吸金效應及兩融收緊持續影響下，上海證券（上證）綜合指數昨跳空開低，一路跌破4500、4400、4300、4200點4關，終場收跌7.4%，為5個月來最大，並失守季線，盤中曾一度跌逾8%，為2007年來（8年）最慘的1日。
上證昨已由6月12日波段高點拉回近20%，短短2周便將由多頭牛市步入空頭熊市，只差1%之遙，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）認為未來1年恐再跌逾20%，籲投資人勿接刀。
黑色星期五5大利空
投資人踩踏逃命，上證昨直接開在季線以下，終場暴跌335點收4192.87點，繼上周周線暴跌13%，本周再挫6.4%；深成指昨也跌逾8%，滬深2市約2800家上市公司有近2000家跌停，創業板更收跌近9%，創歷來單日最大跌幅。
分析師指出，5大利空導致陸股再現黑色星期五，包括開戶券商清理資金、新股發行速度不減、央行降息預期落空、散戶開戶數驟降、兩融餘額連降。中國營收最大券商國泰君安完成5年來中國最大IPO（首次公開發行）、籌資49億美元後，周五首日交易飆漲停暴漲44%，吸走大盤資金。
前段班被打入放牛班
在連續「槓桿殺」後，上證已自本月12日高點5166.35拉回18.8%，相當崩跌近千點，分析師指出，支持陸股過去1年漲逾1倍的3大支柱融資融券（兩融）、寬鬆貨幣及經濟改革期待，前2項已出現動搖。
中國監管當局持續打擊違規兩融，要求券商收緊相關業務；隨股價崩跌，過去1周許多投資人也面臨日益昂貴的保證金要求。最新數據顯示，未償還保證金貸款周三連3日萎縮至2.2兆元人民幣（11兆台幣），同期投資人大砍融資槓桿615億元人民幣。
海通證券策略師姜超指出，投資人如今也對中國擴大寬鬆貨幣產生懷疑，「近期債市表現反映投資人認為降息循環步入尾聲。」
陸股從全球前段班直接打入放牛班，摩根士丹利（Morgan Stanley，大摩）指此輪牛市可能已在6月12日達最高峰，估計未來12個月上證在3250~4600點波動，意味可能再跌22%，現在不是抄底的好時機，建議投資人勿接刀。
未來1年經濟成長弱
大摩指出，陸股有4點令人憂心，包括新股供給增、企業獲利持續低迷、股價高、融資餘額高。中國正轉型為消費及服務主導經濟，同時面臨高負債及產能過剩問題，未來1年經濟成長仍是乏力，今年上證每股純益將僅增5%、明年增8%，均僅有市場預估值的一半。
貝萊德（BLACKROCK）、瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、美國銀行（BofA）的策略師一致認為，陸股已陷泡沫，本益比中間值達85倍，高於2007年10月股市高峰時水準。