天邊一朵雲 發達集團營運長
來源:財經刊物   發佈於 2008-08-11 11:12

電池模組產業:首選加百裕及順達

整體7月營收符合預期:在電池芯產能開出或回復的幫助下,電池模組廠出貨滿足了旺季的需求,順達及新普表現都符合預期,加百裕受益於電池芯缺貨狀況舒緩,營收表現更是大幅高於預期,估8月份的向上趨勢不變,整體產業將可較7月再成長10%,第3季營收季成長幅度可超過2成。
新普 6121(TW) 符合預期:新普7月營收25.4億(+9% mom,+35% yoy,符合永豐金控研究總處預估,8月在nb出貨旺季下估將較7月份再成長15%,永豐金控研究總處預估其第3季營收83.9億元(+19% qoq、+39% yoy,惟未來新普市佔率的提升,將因其他台廠的快速成長而受限,估08年稅後eps為11.4元,維持其中立的投資建議。
順達 3211(TW) 符合於預期:順達7月營收16.8億(+22% mom,+27% yoy,再創歷史新高並符合永豐金控研究總處的預估,2q08受惠於訂單放大及調高售價,使當季營收季成長17%,稅後淨利更較前季成長66%,看好旺季及漲價效應,預估第3季營收可達52.7億(+23% qoq,+27% yoy,稅後eps估3.5元。
加百裕 3323(TW) 回復成長:加百裕7月營收8.0億(+66% mom,+7% yoy,大幅高於永豐金控研究總處預估33%,主因有新款nb電池組大量出貨,加上lg的產線回復及三星等電池芯新產能開出,解決了上半年無法取得電池芯的窘境,估3q07營收可大幅成長至27.7億(+31% qoq,毛利率也因營收規模增加而提升至12.2%,稅後淨利可達1.5億(qoq+34%,yoy-13%,稅後eps估 1.7元,全年估稅後eps為6.0元。
調高加百裕買進目標價:nb的高成長也帶動了電池的大量需求,台灣電池組裝廠憑藉成本和品質優勢提高市佔率,成長動能更高於產業平均,今年上半年的動能來自於電池芯不足所帶動的價格成長,下半年起在產能逐漸開出及大陸廠加入供應後,電池芯已經走出供不應求狀態,未來將由出貨量來帶動營收動能;推薦個股方面,永豐金控研究總處持續推薦營收獲利持續成長的順達,目標價164元(per=12x2008eps,另外也推薦因電池芯充足供應,下半年營運動能將快速回復的加百裕,並將其本益比目標由10倍提升至11倍,目標價由60元調高至66元(per=11x2008eps。

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