正港金牌 發達集團副處長
來源:基金   發佈於 2015-01-15 11:53

掌握陸股牛市 多元資產並進

A股去年以超過50%的漲幅笑傲全球,法人今年仍普遍看好陸股牛市可望延續,且不只是股市,大陸相關資產都可望受惠高水平經濟成長、政府寬鬆貨幣政策持續、金融改革紅利所潛藏的成長商機,建議投資人採取多元資產的方式投資大陸,最能完整掌握投資契機。
匯豐中國多元資產入息平衡基金經理人黃軍儒表示,相對於2014年陸股動能來自改革,2015年動能可望來自四大利多因素。
其中包括舊改革延續,新政策推出,黃軍儒指出,三中全會300多項改革約7成已啟動,近期大陸政府推出的抵押補充貸款、國企改革、市場流動性改善等政策;另外大陸市場利率下調,在減輕企業借貸成本的效應下,A股可望價值重估。
加上法人散戶資金轉移,預期資金可望由理財商品、房地產回流至大陸股市;以及企業獲利增長、估值提升,都是今年陸股可望延續去年牛市的強勁支撐。
就資金面來看,法人和散戶可望引爆的資金行情也值得期待。
黃軍儒強調,除了滬港通有機會吸引資金流入A股市場,若每日130億人民幣的額度被用光,上證綜合指數的交易量將有機會提升12.4%;近期大陸銀行理財產品、餘額寶等存款替代品的收益率已呈現緩慢下降趨勢,市場利率水準(無風險收益率)持續下降,將有助於停泊在理財產品的散戶資金回流A股。
除了銀行理財產品的收益率呈現緩慢下降,大陸房地產價格從去年5月開始已連續五個月下跌,在此趨勢下,熱錢有機會從房地產市場流向A股市場。
不過,從經驗看來,大陸資產每年報酬排行差異性很大,採取多元資產的方式投資大陸,才是掌握趨勢的捷徑。
由於受惠政策、資金、基本面利多的資產不僅限於陸股,宏觀來看,美國升息環境下,大陸境內債市成為投資環境下的「最佳抗體」,投資組合中若能納入大陸債市,不但可提高整體收益,還可望降低波動風險,全面掌握大陸成長商機。
黃軍儒表示,大陸境內外債券之所以是美國升息環境下的投資利器,主要是因為其相較於全球前十大債券市場的10年期債券,以大陸債券收益率最高,為低利率環境的投資利器。
另外,大陸境內債券提供具吸引力的收益率/波動度組合。根據統計,2010年12月至2014年6月期間,大陸境內債券平均收益率為4.9%,而年化波動度僅2.2%,相較於許多主要債券類別,其平均收益率較具吸引力,尤其是風險調整後收益率。
匯豐中華投信指出,依據Bloomberg資料顯示,去年下半年以來,大陸境外債券(點心債)在面對美國可能升息以及油價重挫的情況下,表現相對其他各類資產穩定,在市場震盪加劇的時候具抗震效果。
此外,大陸境內外債券與全球主要債市相關性低,有助於分散投資組合的風險。投資組合中有股票積極,納入債券的抗震,2015年投資大陸,將是「有股有債、內外兼具」最好的投資。

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