四檔已掛牌TDR介紹
ＴＤＲ投資攻略
旺旺回台發行存託憑證︵ＴＤＲ︶不僅帶動中概股與食品股近期表現亮眼，也炒熱了ＴＤＲ市場氣氛，由於這是自二○○三年九月泰金寶之後，近五年來第一檔發行ＴＤＲ的企業，投資人有必要了解ＴＤＲ內涵與操作。
在一九九八年間投入台灣股市的投資人，對台灣存託憑證)ＴＤＲ(一定不會陌生，因為當時國內第一檔掛牌的福雷電ＴＤＲ以每單位二七元，共發行二．四億單位掛牌，掛牌當日無懼東南亞金融風暴及股匯市的巨幅波動影響，強鎖漲停，之後股價一路扶搖直上，並創下八三．五元天價。
美德萬宇泰金寶獲利穩
由於福雷電為日月光旗下在Nasdaq掛牌子公司，ＴＤＲ的飆漲也帶動日月光)2311(短短三個月的時間，由一○○元上漲至一九三元，如今福雷電已被日月光完全收購下市，但當初成功發行福雷電ＴＤＲ並帶動股價飆漲的故事，仍是市場津津樂道的回憶。
國內目前掛牌交易的ＴＤＲ僅有四檔，分別是在新加坡上市的東亞科技)9102(和美德醫)9103(、在南非約翰尼斯堡掛牌的萬宇科技)9104(以及泰國的泰金寶)9105(。
美德醫是跨國性整合醫療保健產品及服務的供應商，亦是全球醫療耗材之製造與經銷商，專替世界各地知名醫療供應商、藥廠以及醫院代工製造醫療耗材， 公司於一九八九年成立於菲律賓，並在美國、歐洲及亞太地區穩健扎根，生產基地皆位處地理環境優越且工資低廉的地區，如菲律賓、中國、越南、柬埔寨。去年上半年營收四四一○萬美元，ＥＰＳ○．一二美元，獲利一向平穩。
東亞科短線漲幅驚人
萬宇科為非洲最大電腦銷售、供應大廠，銷售的電腦、周邊設備，主要是從台灣採購，客戶包括華碩、技嘉、精英等公司，而在南非的自有ＰＣ品牌mecer市占率則高居第一，客戶還含括了南非電信局，公司布局多以新興市場為主，去年會計年度ＥＰＳ三．○六元，創下六年來新高。
泰金寶為國內金寶集團子公司，屬於ＥＭＳ廠商，產品涵蓋列表機、手機、無線通訊與影音產品等，為泰國最大電子廠，過去六年獲利都呈現穩定成長狀態。其中值得注意的是，今年一、二月泰金寶累計合併營收為新台幣一五六．○五億元，在多數電子廠訂單急縮的時期，泰金寶營收還較二○○八年同期小幅增加一％。
東亞科為影音產品如揚聲器、ＤＶＤ與ＳＴＢ等ＯＥＭ、ＯＤＭ廠商，由於公司近三年來積極調整產線營運效率，停止部分部門生產，將產品轉往高毛利製造訂單為主，因此營收已連續四年衰退，近幾年也多是虧損狀態，但去年每股虧損○． ○二星幣已是近四年來最少，顯示調整已見功效；尤其是影音電子部門由○七年虧損一八○萬星幣，去年轉虧為盈，已獲利六一○萬星幣。
由於ＴＤＲ發行單位有限，因此在外流通籌碼不多，四家公司中僅泰金寶發行數量為三千萬單位)其每一單位ＴＤＲ表彰普通股一股，在台灣都以一千單位為交易單位(，其餘均在二千萬單位左右，萬宇科每日成交量幾乎都在個位數。
不過，旺旺回台掛牌效應，確實在這陣子炒熱了ＴＤＲ市場，包括東亞科、美德醫與泰金寶月均量都較之前放大倍數有餘，股價也出現波段漲幅；美德醫三月初股價還在三．九一元，如今已經飆升至七．二三元，漲幅有八四％；同時期的泰金寶也由四．七五元最高上漲三成來到六．二元，低價的東亞科更從二月底的一．五九元上漲至日前三．一元，漲幅接近一倍。
上市公司在發行存託憑證時大多是為了特定計畫籌措資金，因此存託憑證的發行數量並不會太大，加上有時ＴＤＲ發行後其實籌碼仍掌握在大股東或特定人手中，導致其成交量及流通性不如一般股票。在上述原因及交易成本差異及匯率等因素影響下，兩者間因此出現某特定程度的價差關係。
ＴＤＲ套利難度高
價差套利交易前提是存託憑證與股票間可以自由兌換下才可行，否則這樣的價差交易策略仍存在某種程度的風險。國內ＴＤＲ多處於溢價狀態，所謂溢價即是存託憑證價格乘上換算匯率再乘上其表彰的股數，高於該股票國內的市價。此時可放空ＴＤＲ，同時買進該公司掛牌當地現股，當價差價格縮小，將ＴＤＲ空單回補，並賣出現股。
以美德醫ＴＤＲ與新加坡市場四月八日收盤價來看，兩者之間存在價差高達六．五六倍，ＴＤＲ明顯溢價，此時若雙方市場為價格發現且合理的機制市場，新加坡市場的買盤會轉趨積極致使價差明顯縮小，然而以美德醫現股在新加坡市場近半年來的日均量不過幾百張)千股(，根本無法滿足套利量能需求。
同樣的價差狀況若發生在台積電美國存託憑證)ＡＤＲ(身上，則因為台積電ＡＤＲ成交量大，較易進行，一旦ＡＤＲ折價，可先買入ＡＤＲ，同時在台灣市場放空台積電)2330(現股，待價差縮小後，將買入的存託憑證申請轉換為國內股票，並回補空單，賺取利益。
交易與一般股票無異
只是任何套利都存在著風險，除了最主要的成交量流動性風險，還因為牽扯到外幣兌換，可能會面臨匯率風險，或是因為市場變化過快，ＤＲ與現股一邊或雙邊之成交價格，並非進場當時試算的價格，導致報酬率不如預期，都是投資人需要注意的地方。
由於ＴＤＲ買賣方式均比照國內股票方式辦理，不增加投資負擔，交易價格及費用的計算，也以台幣進行，免除匯兌損失，投資人亦享有該憑證表彰原股票之股息、紅利分派及其他股東權益；如泰金寶分配股息穩定，過往殖利率都在五％左右。因此投資人在投資ＴＤＲ時，基本上方式與一般股票無異，以基本面為依歸，參考技術線型或指標為進出點，並不像選擇權等衍生性金融商品，需要涉獵其他專業知識，困難度不高。
以旺旺現在的知名度，一旦掛牌勢必引起市場注目，尤其旺旺的現股掛牌地為香港，相較其他ＴＤＲ公司的母股所屬地如新加坡、泰國、南非等地，投資人在參考現股行情或是財報、重大訊息等的資訊擷取也方便、迅速得多。加上旺旺此次ＴＤＲ發行量高達二．五億單位，以蔡衍明的個性，此次回台掛牌是抱著衣錦還鄉的態度，希望台灣鄉親都能參與公司經營，當旺旺的股東，因此應不至於發生ＴＤＲ籌碼仍集中在大股東或少數人手上，淪為炒作或流動性不佳的情況發生。
泰金寶公司方面就正面看待旺旺掛牌一市，不過對於能否帶動其他ＴＤＲ長期受到市場青睞，則語帶保留；公司認為，ＴＤＲ雖然行之有年，但對投資人來說仍然陌生，加上公司與政府過去並未大力宣傳或曝光，使得ＴＤＲ交投清淡，政府雖然鼓勵台商回台掛牌，但若沒有適當的配套措施或宣傳，ＴＤＲ還是局限於小眾市場，無法發揮股權流通與價格發現的功能，也間接影響台商返台掛牌的意願。
ＴＤＲ近期交投轉趨熱絡、中概與食品輪流發威，達創從香港下市可能回台掛牌，都足以見得蔡衍明此次扮演火車頭的功力十足，旺旺掛牌後股價也可能與中國食品龍頭味全)1201(與統一)1216(發生比價效應，ＴＤＲ已經是投資人不能忽略的投資工具。