低率環境 高收益債看俏
2014-08-26 工商時報【記者魏喬怡／台北報導】
聯準會的言論保持寬鬆，將延長信貸周期及低率環境，法人認為，在整體利率水準偏低的情況下，將繼續為高收益債券及其他風險資產提供支撐。
景順策略債券基金經理Joseph Portera指出，本月再度有頗多的新債供應，但供應速度繼續落後於去年的水準，大部份新債發行仍然用作再融資，未來宜密切注視新債供應的整體狀況，以監察發行商的風險偏好。舉例來說，今年用於槓桿收購的新債比率只有21％，遠低於2007年的51％。
雖然經濟擴張步伐較市場預期緩慢，但基本因素及技術因素有利，反映高收益債券的前景強韌。鑑於追求較高收益的投資者分配資金至高收益資產類別，年初至今流入高收益市場的資金約70億美元。由於過去24個月的再融資強勁，預料未來18個月的違約率將保持低點。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，這一波整體資金流出情況，歐洲高收益相對美國高收益債券，資金流出更為明顯，加上歐洲經濟情況尚未出現好轉跡象，因此，市場資金轉出後，建議加碼修正後的美國高收債市場，或是順勢做獲利了結的動作，才使得近一個月高收益債券的表現修正。
不過，由於本波修正後，反映市場疑慮，隱含的違約率下滑，林紹凱認為，經過修正後，反而釐清了對高收益債券的市場看法，由原本中立的看法，調整為可加碼，預料後續資金將持續回流美國高收益債與新興市場債，特別是拉美部分債券最具投資價值，故建議投資人不妨趁修正後逢低佈局，或長期持有美國高收益債券搭新興市場債券。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，今年來市場隨時都有傳出升息的風險，但反觀美國十年期公債殖利率卻還從2.49％下滑到2.39％；而在此同時高收益債指數卻反而上漲0.45％，可見美國經濟沒有市場原先預期樂觀，公債殖利率升高讓信用債券具備良好的投資機會，而低利環境延長的結果，反而讓高收益債從中受惠。