鉅亨網編譯郭照青2014-05-02
一個月前，MarketWatch分析師修伯特(Mark Hulbert)便指出，黃金恐得進一步下跌，而後才會上漲。時至今日，黃金市場展望，並不比一個月前好。
因為市場仍不見黃金傳統的利多因素--遍布的擔憂與恐慌氣氛。反而，黃金投資人只一味相信，每一波的反彈都充滿希望。
根據反向分析，當黃金真要上漲，市場的氣氛應是充滿疑慮，而非急切的渴望。
修伯特黃金通訊信心指數(HGNSI)係追蹤一組短期投資顧問所建議的平均持有黃金比例。去年6月黃金低點時，HGNSI報-56.7%，去年12月黃金低點時，該指數報-36.7%。
HGNSI指數為負，意味黃金顧問建議放空黃金，預期黃金價格將下跌。亦即去年6月與12月，市場充斥空頭氣氛，其後黃金因而上漲，去年6月後，黃金上漲19%，12月後，亦上漲16%。
相形之下，今日HGNSI報-16.7%，雖為負數，但較前二次低點，仍相去甚遠。
黃金顧問對烏克蘭的政局緊張危機如何反應，亦值得關注。自俄羅斯於2月底佔領克里米亞半島後，黃金顧問便加入了多頭陣營。
當然，黃金顧問並非不理性，畢竟黃金被廣泛視為是政局緊張的避險工具。但是蜂湧的結果，代價慘重，黃金顧問急切進場，導致漲勢很快失敗告終。
所以，儘管今日的政局緊張不亞於2月底，但黃金卻告下跌。顯然，氣氛對黃金市場短期走勢的影響，更甚於國際政局的緊張，至少烏克蘭危機時如此。
根據反向分析，當空頭氣氛較今日更為濃重時，黃金低點才可能出現。屆時，不只HGNSI指數會跌到更低，當漲勢開始時，黃金顧問還可能不願加入多頭陣營。
但現在應是時候未到，黃金可能還得先進一步走低，而後漲勢才會出現。