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全球疑雲密布 台股會受到波及嗎？
聯準會又丟出震撼彈了！美國聯準會結束2天會議後，決定持續縮減購債規模，並放棄失業率跌破6.5%才升息的前瞻指引；聯準會主席葉倫在會後記者會透露，QE將在今年秋天完全退場，並在6個月內啟動升息，較市場原先預期提前，全球股匯市聞訊後紛紛走軟。俄羅斯武力接管克里米亞造成緊張情勢未解，緊接著美國升息疑慮又震驚全球，近來中國人民幣貶勢未止、經濟增速趨緩，利空變數下全球主要股市動盪加劇，是否有形成頭部的風險？後續的觀察重點與應對策略為何？
美升息步伐比預期快
Fed主席葉倫上任以來首次主持利率會議，決定自4月起量化寬鬆（QE）購債規模再減碼100億美元至550億美元，預計今年秋季完成QE全部退場；同時，聯準會將改變利率前瞻指引，有可能在QE結束6個月後開始加息。上述宣示反映美國升息步伐遠較預期快速。
聯準會前任主席柏南克在卸任前啟動QE退場，很多市場人士期待被視為鴿派的葉倫繼任後會改變政策，讓QE退場時間拉長，但實際從葉倫的決定顯示，她其實是「披著鴿皮的老鷹」，不僅QE按原路徑執行，甚至還將升息時程提前。葉倫立場的轉變，其實並非意外，因為從美國戰略立場來看，鷹派抬頭最符合美國總體利益。
首先，聯準會預測今年美國GDP成長率為2.8～3%，對未來經濟穩定復甦的展望依然相當樂觀。
製造業因為受惠於頁岩氣開發，大幅降低能源成本及對進口能源依賴，帶動投資增加，貿易赤字縮小，長期經濟基礎穩固讓QE退場無後顧之憂。
其次，QE退場將逆轉全球資金流向和配置，大量資金從新興市場回流美國，美元資產吸引力增加，而強勢美元不僅可抵銷QE退場對美國國內資金緊縮效應，而且可以提升企業海外布局能力，正好符合現階段美國戰略利益。
加大聯準會決策空間
如果按照聯準會每6週召開1次利率會議的速度，大約在今年10月底可望結束全部購債計畫，而QE全部退場後，聯準會最快何時會升息？由於葉倫宣布利率調整不再以失業率低於6.5%做為升息門檻，而改以通膨預期、金融市場、勞動市場狀況等各項指標做綜合考量，刻意加大了聯準會決策彈性和空間。
筆者認為取消量化指標應該是為了緩衝對金融市場所帶來的衝擊，如同去年討論QE退場計畫，雖有多套版本但最終目標是一致的，模糊升息條件可給與市場提前因應時間。因為美國今年第4季失業率可望降至6.1%，就業市場持續改善，將來升息啟動的重要指標反而可關注核心通膨年增率是否超過2%，以及美國10年期公債殖利率是否超過3.5%。