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頻傳捷報卻一再創低 金融股究竟還有什麼變數？
金融股的模範生，同時也是常拿獲利王的富邦金（2881）公布2月份自結稅後盈餘達37.17億元，累計今年前2月稅後盈餘突破百億元大關，達104.21億元，較去年同期成長45％，每股盈餘為1.02元。這樣的成績其實相當不錯，但是富邦金的股價卻在前1週創下今年新低。
營業稅將降低獲利
此外，15家上市櫃金控在2月份全部都是獲利的，但是金融指數卻在上週創下今年新低。還有，元大金（2885）、兆豐金（2886）等大型金控的股價也在同一時間再創今年最低價，究竟原因為何？
筆者倒是認為最主要的原因在政策。金融營業稅擬從2％調高至5％，會降低金融股的獲利。以中信金（2891）在法說會的估算，若以去年的營收為基礎進行估算，中信銀的費用約增11.6億元，若加計宏利人壽，金控整體費用將增加15.7億元。若不轉嫁給消費者，獲利一定下降。
官股銀行已經公開表態：「金融營業稅調高至5％，不會轉嫁到消費者」。也就是說，給客戶的福利不會減少，或是費用不會提高。坦白說，這種作法是短空長多。因為增加的營業稅若不（全部或部分）轉嫁給消費者，短線上獲利一定會減少，對股價不利。
但長線上卻因此容易留住舊客戶，並且吸引新客戶。薄利多銷的情況下，長期發展反而比短線上將營業稅轉嫁給消費者的金融業者有利。
其次，金管會在1月27日（蛇年封關日）盤後宣布，自2015年起採IFRS（國際財務會計準則）的2013年版本。其中，對金融業衝擊最大的，就是員工退休金只能採1次認列。舊版的準則，可以採1次認列或分次認列。由於分次認列對財報較為有利，因此絕大多數的金融業都採分次認列。