操盤心法－生產自動化供應鏈 高成長可期 2014-02-25 01:07工商時報康和證券副總經理陳志豪
國際金融分析：股市領先基本面預期，那斯達克及S&P 500無視弱勢的經濟數據公佈，仍處於相對新高及前波高點位置，反應壞天氣過後的經濟回升；實際上，較好的經濟數據的確越來越多，除了Markit調查的美國製造業PMI由53.7跳升至56.7，達近三年來的最高水準；密西根大學消費者信心指數的預期指數上升到近半年來高點。
綜合而言，從美國家庭財富快速成長，家庭信貸在去年第四季大增11.5兆美元，創下自2007年金融風暴前夕以來最大季增率，顯示消費復甦力道已進入相當程度，加上企業獲利成長及再投資，QE政策透明，債務上限干擾不再，美股發生系統性風險的機率相當低，股價下跌多是漲高的自然回檔。
中國大陸方面，市場焦點一直在處理影子銀行及其改革工作重點中的去槓桿和去產能，對經濟放緩的衝擊程度。中國大陸經濟成長在今年開始即承受相當壓力；考量中央仍需維持經濟和就業人口一定增長，市場關注中央何時出手提升投資活動和對貨幣市場適度放鬆流動性。近期匯豐及Markit發布2月PMI 48.3，下滑幅度再次超過市場預期，就其內容，除產出、新訂單及原材料庫存指數由擴張轉向萎縮外，就業指數加速萎縮值得留意。市場聚焦3月3日、5日兩會召開，以目前製造業活動減緩，加上昨日興業銀行暫停夾層融資，及二線杭州、三線常州房市警訊造成地產信心動搖，大陸中央出手提升投資活動和對貨幣市場適度放鬆流動性的時程應會提早。
產業動態及操作策略：
台股除持續看好以中國大陸半導體藍海為市場的F類比IC設計公司之外，大陸人工日益高漲，且教育程度普及後，許多工業、傳統產業皆面臨招工不足的窘境，自動化議題持續發燒值得留意。過去自動化因成本過高、技術與各項配套尚不完善，使得進度緩慢，近年不論在軟硬體上皆有長足進展，製造業紛紛投入自動化產線的建置；兩岸相關資本支出集中在台灣半導體龍頭台積電與中國大陸京東方、華星光電、中電熊貓、天馬等面板廠，從前段製造自動化（機器手臂、控制器）、中段物流自動化（搬運、儲存）、後段資訊自動化（資訊管理）皆有大量的擴建產能、更新廠房需求。
台灣能提供自動化產品的廠商不少，但具有前、中、後段自動化整合服務經驗的廠商則相當少，以台灣自動化整合服務龍頭企業為例，除具備台積電新廠擴建的資訊自動化經驗外，更憑藉本身自動化經驗，及開發出適合華人採用的介面，逐步打破過去中國大陸面板自動化設備以日、韓廠為主的局面；2014年有機會拿下擴廠積極的京東方、熊貓等面板廠訂單，來自面板產業的專案營收估計有倍增的實力；且其中國大陸子公司專注在機器人、工業控制器、倉儲物流等規劃，也陸續打入東風、上汽等中國汽車產業，以及頂新集團等食品自動化產線規劃，估計2014年來自於中國大陸製造業的專案訂單也有五成的高成長機會。