本帖最後由 金玉滿堂 於 13-06-30 12:18 編輯
先探／商品熊市下的四大贏家
從過度樂觀到全面崩跌，全球原物料行情短短三年從絢爛歸於平淡，不變的是實體經濟依然有需求，QE退場，確立美國經濟復甦，包括汽車、房市等明顯回升的產業，才正要開始享受原料下滑帶來的好處。
國際原物料行情走空二年，今年四月，國際資金再度因供給過剩、庫存過高、需求不振為由，啟動全面性的斷頭賣壓，除了原油及農產品外，從貴金屬到非鐵金屬，幾乎都創下波段低點。
原物料價格大幅下滑後，對各產業營運開始產生連鎖效應，投資人該如何因應，實是一大課題。
第三季需求依舊疲弱
根據美銀美林證券六月針對全球經理人的調查報告顯示，機構法人對中國經濟成長預期下滑至近二年的最低水準，導致國際資金全面賣出能源及原物料股，且有高達三二％的經理人表示，目前在原物料股的部位處於減碼，這樣的比率創下美銀美林這項調查以來的新低紀錄。
惟值得注意的是，四、五月份國際資金瘋狂撤出原物料市場後，日前美國聯準會宣布QE將退場，全球股債市引爆新一輪的大震盪，領跌的原物料指數，反而沒有受到太大的波及；
美銀美林調查甚至建議，在原物料股已全面趕底大跌下，短線而言，原物料已醞釀反彈契機，並建議經理人短線可以逆向操作買進交易。
這樣的建議對一般投資人來說，或許太樂觀，但可確定的是，連跌二年的原物料市場，儘管再大跌的風險可能有限，但基本面惡化速度，可能才剛開始而已。
中國乃至全球已開發或新興市場的需求回升，非一蹴可及，目前看來，第三季的需求依舊疲弱，但供給面卻異常地寬鬆。
麥格理證券最新原物料產業報告顯示，疲弱的環境下，大多數的工業原物料，都不免要面臨嚴峻的挑戰，僅有少數的礦產例外。
以現況而言，麥格理研究顯示，鋁及鋅是少數在現下的環境下，能提供正向報酬的金屬之一，此外，包括原油及錫礦，也到了價格可望出現反彈及介入投資的時候。
僅剩原油相對抗跌
各項原物料中，這二年的商品熊市以來，大概就只剩下原油相對抗跌，未來一段時間來看，恐怕也是如此；
雖然美國的頁岩油技術漸被發掘，但有愈來愈多的外資機構指出，頁岩油釋出供給的潛力雖讓人驚豔，但相信在全面普及化之前，還要花上許多年，市場對頁岩油可以提高供給並壓低油價的預期，恐怕太過高估。
短線因QE退場，油價也連帶波動，但第三季用油旺季來臨，一般相信，原油價格仍相對有所支撐。
短線看來，最有機會的鋁跟錫，卻有著中國快速成長的需求支撐，相對值得令人興奮；
只是，當大多數的原物料前景，都無法太過樂觀看待下，凸顯的是全球原物料產業的復甦仍有好長一段路。
需求是最大護身符
全球原物料價格先大跌後，有研調機構就警告，接下來全球礦業在未來六個月，礦產開採計畫暫停及取消的消息將會陸續發生，並進一步改善整個原物料市場供需不平衡的情形，但這樣的調整期勢必漫長，一般預估，一直要到二○一六～一七年，全球的原物料價格才有可能再重啟新一波的價格回升行情。
需求是這波原物料價格下跌下最大的護身符，然根據統計，全球工業生產已逐漸回升，但仍是緩慢的步調，預告短、中期原物料行情欲高不易，惟美國聯準會宣布QE將逐步退場，美國景氣領頭復甦的跡象明顯，環繞在美國復甦的基調下，本刊發現，需求快速或穩定回升的產業，也多和美國市場脫不了關係。
從汽車、房屋修繕、食品包材到醫材產業等四大產業，需求面相對穩健，在原物料成本大幅回落下，頗能享有成本降低、毛利率回升的好處。
特別是工業之母的汽車產業，全面復甦的力道最為明顯，更帶動相關汽車零組件及輪胎產業景氣復甦。
在近期全球股債及原物料市場一片焦土的行情下，這四大產業或是最有機會逆勢突圍的投資方向。
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