黃俊超︰飛越證所稅 季報再出發
先探投資週刊作者： 【文．黃俊超】– 2013年5月17日 下午6:22.. .
題材是短暫的，獲利才是股價上漲的王道。「滾石不生苔，短線不聚財」，指的是若能持有趨勢正確的個股，且採取波段至長線操作，是財富增加的康莊大道。然而，股價總是走在基本面之前，每月營收都是必須觀察的指標，而每一季的獲利數據與內容，更是檢視與調整持股的重要依據。
季報見真章
全球央行同步執行寬鬆政策，安倍經濟學下日圓貶破百元大關，熱錢四竄且回流亞洲，台股獲得外資回補持股，指數隨著國際多頭步伐，加上財長張盛和表示五二○行情可以期待，月線六連紅並逼近八五○○點，而成交量放大逾千億元，果然建立在修改證所稅之上。
從技術面來看，本波指數從四月中旬七六八八的低點起漲，至高點八四一四點，上漲七二六點、九．四四％，大多數時間都是沿著五日線向上走揚，為多頭的強勢象徵。然而，當中外資買超金額突破千億元，龍頭台積電股價還原權值後頻創歷史新高，為指數驚驚漲背後的最大推手。
為了因應會計處理準則改採ＩＦＲＳ，今年企業財報申報有許多不同於以往的規則，如取消半年報、季報在每季結束後四十五日內申報等；第一季財報是改變後的處女秀，除了本業表現之外，日幣大幅、台幣小幅的貶值效應，放在業外收支的匯兌損益，也成了重要的觀察重點。
而當中受到ＩＦＲＳ影響最大的當屬營建業，由於採取全部完工法認列，因此勢必出現重複認列現象，投資前建議必須延伸了解未來可能入帳的狀況，否則恐出現單季暴衝卻後繼無力的現象。短線上，營建指數來到三二九．一九的波段高點，若非連續性入帳且無殖利率支撐個股，必須特別留意。
單就季報本身來說，每股稅後獲利是首要的觀察重點，而接下來必須要了解本業的狀況，如果呈現穩定成長，則對股價將有強勁的推升效果，成長率是關鍵。而內容包括應收與應付帳款、毛利率、庫存、盈益率、成本等，也都要觀察是否突然出現大幅度變化的現象，對於接下來的財報將有直接影響。
股價隨獲利調整
因此，短線的股價操作上，最直接的影響就是ＥＰＳ，而接下來可留意本業與業外獲利占比比重，如果是業外占比高，則需留意未來能否保持這麼高的水準；而後，毛利率或是營益率可以成長是最好，若不能成長也該盡量選擇降幅低的公司。而由於原物料價格大降，也必須連動到成本與庫存數據。
由於部分公司在季報出爐之前，股價已經先漲一段，因此短線上有可能會出現獲利了結的賣壓，不過如果是在整理過後公布，且繳出讓市場驚艷的成績單，如禾瑞亞單季ＥＰＳ達二．二元，毛利率又大幅增加，則股價便出現連續性的上漲；反之，若是不如市場預期，則恐怕失望性的賣壓將不會太輕。
由於第一季季報公布截止日期，正好是第二季下半旬的開端，因此，也可搭配四月營收一併檢視。鑑往知來，獲利優於預期者出現補漲或再漲，不如預期者拉回或持續整理，連續性數字或可表示趨勢方向，毛利率與營益率的變化是關鍵，高價股的本益比調整具指標意義，虧轉盈的公司則或有轉機空間。
對於長線持股來說，產業趨勢與個股獲利能力，仍是投資的最大重點，因此，獲利數據若是符合、更好是優於預期，則一來可增強持股信心，也有利於籌碼維持安定水平；二來則有機會吸引法人或市場買盤加持，給予股價持續推升的力道，對股價都能夠有正面助益。
不過，設定於長期投資，因此如果僅單一季的獲利表現不佳，必須要先針對財報內容仔細分析，再進行調整持股成數的動作。假設只是短期因素影響，無損於趨勢方向或公司本身財務狀況，則反而可以趁股價壓回修正時，逢低伺機尋找加碼的機會。