彈性降低證交稅 提振台股
【經濟日報╱社論】 2012.10.06 02:41 am
台股昨天再度出現720億元的低成交量，長時間出現窒息量的現象引發關注，「救市」建議紛紛出籠。與2008年金融海嘯期間，政府積極介入採取多項救市措施相比，這波股市量能失溫期，執政者卻明顯「淡定」許多。股市是經濟櫥窗、未來景氣的縮影，榮枯取決於包括國際經濟情勢在內的基本面因素。換言之，任何救市措施，只能發揮短期干預效果，基本面才是主宰股市的關鍵。瞭解政策「救市」的局限，自然可以理解提振景氣要比救市急迫，否則利多再多，利空一日不走，仍然無濟於事。
過去半年，國內股市表現讓投資人失望，原因非常多。歐美債務危機、中國成長減速，導致靠出口推升經濟成長的台灣，經濟表現連帶受累，股市量縮價跌其來有自。但是，讓投資人氣結，心生不滿的並非國際面因素，而是政府在股市最艱難時刻，竟還落井下石硬推開徵證所稅的稅改政策。以致股市今日價量齊跌，流動性不足的市況表現，已不單純僅是反映經濟基本面，更有部分是來自對執政者的不信任。
因此，該不該救股市，就成了兩難的問題。持平而言，股市雖是籌資管道，卻擺脫不掉投機色彩，加上過去未開徵資本利得稅之故，一旦觸及動用國庫資源（例如降稅）救市，正反意見往往蜂湧而至，救股市未必就有鐵票房。但是，股市卻是景氣最敏感的測溫計，長期疲弱將使企業籌資無門、人民財富縮水、內需不振、失業潮等接踵而至，帶來經濟與金融的連鎖危機。任由股市坐困愁城，承擔代價者不會只局限於投資人。若從這個角度來看，股市是該救的。
那麼，股市又該怎麼救呢？動能當然是指標。交易量決定股市脫困的速度；而景氣則是左右成交量的關鍵。因此，短期救信心、長期救經濟，雙軌齊下才能救股市。
就成交量而言，台灣證券交易所評估，台股單日成交量需達783億元，證券商才能損益兩平。但從今年4月以後，台股平均日成交量均難以突破800億元，換言之，半年來券商形同處於虧損的狀態。當然，股市量能萎縮不是台灣獨有現象，瑞士信貸銀行最新報告，全球股市成交量盡皆下滑，來到10年新低。問題在於，相較國際股市，台灣動能失血的幅度確實較大，政府是該拿出一些辦法。
提振股市動能，應有長短期做法。長期而言，股市榮枯既受經濟基本面主宰，救股市之前，當然先要救景氣。行政院提出的經濟動能推升方案，主打的是調整國家體質、產業結構轉型，著眼的正是長期基本面的布局工程，成效會隨時間展現。但要讓經濟更快有感，政府需要學習民間反映景氣的速度，改變官僚習氣，提升行政效能，掃除拚經濟的障礙。 至於短期措施，則要降低交易成本，例如機動降稅。
證所稅效應雖已鈍化，但實質考驗明年正式實施後才要開始。證所稅追求的是租稅正義的價值，卻也是削弱股市動能的重要關鍵。追求公平天經地義，卻不必然需要犧牲效率。否則成交量萎縮，國庫也不會有稅收。當然不必永久調降交易稅，但仿照獎勵投資條例時期，授權行政部門視經濟景氣適時增減交易稅率，此時應可納入考慮。
國科會主委朱敬一以「流感」比喻這波不景氣，告訴國人要有長期抗戰的準備；卸任副總統蕭萬長則感慨從未見過台灣如此無力、茫然。股市的現況，反映的正是政府菁英所描述的台灣局勢，但幾乎也是全球的寫照，必須審慎以對，卻毋需過度自貶。
少一點口水，多一點行動力，證明台灣不會更差，就是救股市最好的方法。
【2012/10/06 經濟日報】@ http://udn.com/