5外資看衰，奇美電最低目標價7.5元
2012/08/08 12:50 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】奇美電 (3481) 法說會後，外資雖認為第2季業績優於預期，且公司對Q3展望也偏樂觀，但整體後市需求不振，產能利用率進一步改善空間有限等因素，使9大外資中，有5家外資包括里昂及花旗證、美林證、小摩和巴黎證給予「賣出」、「表現不如大盤」、「減碼」評等，最低目標價7.5元；而僅有大和證喊「買進」給予最高目標價14.8元。至於野村、RBS和高盛則給予「中立」或「持有」。看壞者聚焦在奇美電的負債偏高及下半年面板價格下修壓力！ 奇美電7月合併營收為397.97億元，較前月增加8％；7月份營收表現不錯，公司估Q3表現會優於第2季。上季產能利用率已提升至90％，本季還會持續改善。
此次最給力的外資大和證認為，奇美電下半年將受惠於需求面的拉升，大尺寸方面，包括液晶電視和筆電都會成長；今年新尺寸面板出貨成長強勁，包括39吋、50吋、58吋和29吋都有不錯的表現。至於NB面板方面，下半年在白牌平板和Ultrabook可望有需求面拉升。尤其是蘋果iPad以外的新興市場平板成長力道相當強勁，這些多屬泛白牌平板電腦，主要在中國等新興市場銷售，一年市場規模在6，000萬片以上，整體規模直逼iPad。
認為奇美電「表現不如大盤」的美林證則認為，奇美電第3季營收季增6%，營業利益率也可改善至3.1%。但下半年後市仍會疲軟，加上技術落差、資產負債表較弱等因素，以及鴻海投資夏普策略，維持劣於大盤表現，並將目標價下調至9.75元。美林也點出奇美電在2Q的淨債淨值比達153%，是長期投資的隱憂。
高盛證券指出，雖然奇美電表示今年第2季平均產品單價改善，但在產能利用率看不到大幅改善下，且總經逆風，Q3面板價格無法期待上漲，只能期待不作向下修正。小摩也擔心下半年的面板價格下修壓力，小摩指出，在中國競爭壓力下，目前面板價格乏善可陳，即使是利基型的39吋面板，在日前也出現了價格鬆動。下半年面板價格的變動，可能延緩奇美電的獲利時程。