箱型震盪整理 謹慎操作
統一證券 2008-12-25
大盤結構：
台股週三雖然受到美股下跌影響，但在兩岸題材持續發酵之下，台股開低震盪走高，終場上漲17.2點，收在4423點，量能為426億元。由於本週歐美將進入耶誕假期，外資對台股賣壓可望減緩，除非美股再創新低，台股短線將處於區間震盪格局，季線成為上檔壓力所在。
觀察重點：
周三八大類股僅塑化類股表現較差，傳產類股食品、水泥、營建與金融表現較佳，電子類股則表現持平。其中大陸熊貓團團園園抵台帶動兩岸題材再次發酵，觀光類股華園、國賓、六福、劍湖山表現較佳，而金融股則受到大陸政府讓台灣銀行業的大陸辦事處升格分行，並承作人民幣業務利多激勵表現搶眼，其中包括國泰世華銀、一銀、華南銀、彰銀、合庫與中信銀皆已符合大陸規範設立分行條件，設立據點後將可有助於擴大銀行對台商放款業發展，以一銀、華南銀、彰銀與兆豐銀以企金為主的銀行受惠較大，而國泰金則在國泰世華銀升格分行後，也將複製台灣壽險銀行雙引擎模式進軍大陸，後續可持續觀察大陸金融諸多限制放寬情況，以及台灣金融業競爭優勢變化情況。
電子類方面，受到外銷訂單疲弱衝擊，09年Q1電子產品出貨狀況恐不樂觀，其中台灣面板廠受到面板景氣急凍衝擊，營收持續下滑，而Display Search 最新公佈12月下旬面板報價中，TV、Monitor與NB面板報價均持續下滑，面板報價跌破現金成本下，台灣面板廠包括奇美電、華映與彩晶皆陸續停產與降低人力需求。雖然面板廠紛紛大幅減產因應產業景氣寒冬，但觀察近期外銷訂單中面板接單並不樂觀，在歐美需求並無明顯回溫之下，面板產業供需失衡情況將延續至明年上半年，可留意廠商經營與產業整併情況。而DRAM產業則在東芝、海力士陸續減產，以及三星趁機鎖貨影響下，Nand Flash供貨量已降至相當低水位，加上美光與英特爾Nand Flash市場供貨不多，預期Nand Flash報價農曆年前將不會再探底，可留意Flash模組廠，群聯、創見與威剛營運狀況。
鋼鐵類股方面，條鋼廠08年在鋼筋快速上漲與急挫的影響下，上下半年獲利呈現兩極化的表現，而隨著豐興鋼筋盤價已不再重挫，成交價落在14000元/噸的水位，若鋼筋價格不再呈現大幅波動，預期鋼筋廠營運將可回復到正常軌道。而航運類股方面，受到中國大陸投資西澳礦場產能開出，帶動散裝市場交易逐漸低檔回溫，但隨著09年1月進入鐵礦砂合約談判，中國鋼鐵廠勢必要求壓低鐵礦砂運價，如果新約能在提早達成協議並簽署，才有助散裝市場運價有明顯的回升。不過受到09年散裝運能大幅增加將對航運運價形成壓力，以及整體需求並未明顯增加，BDI指數09年較難大幅回升，後續仍須觀察大陸鐵礦砂談判情勢而定。
操作建議：
台股處於箱型區間震盪整理，籌碼穩定有助於台股持續反彈格局，建議謹慎操作不追高，佈局財務結構與獲利展望較佳個股。