34家TDR財報大檢閱 誰虧誰盈？

華運(911626)為晉江地區前五大鞋材製造商之一，生產不同功能之運動鞋底，客戶為中國中階運動休閒鞋大廠，如三六一度、喜得龍、安踏、特步等。

T D R雖然有各自的會計期間計算方式，並不是隨時都可以掌握其財報狀況，但4月份一到，大部分的公司還是要將成績單攤開來「講清楚說明白」，截至4月2日止，全部34家TDR中，已有20家公告其去年全年度獲利狀況，比對萬寶初估值，表現優於預期、持平、劣於預期者約各占三分之一。
超低本益比運動鞋材廠：華運
華運(911626)為晉江地區前五大鞋材製造商之一，生產不同功能之運動鞋底，客戶為中國中階運動休閒鞋大廠，如三六一度、喜得龍、安踏、特步等。2008年中國人均運動鞋約0.6雙，對比美國的4.5雙及歐洲3.7雙，還有很大的成長空間，當年度中國運動鞋底市場規模約為26.2億雙，2010年則成長至34.4億雙。
公司表示近年來投入最多資源發展的為高毛利MD2鞋底，全年營收年增率40.5％達8.62億元人民幣，其中約有7成是該款式所貢獻，也幫助公司即使面臨大陸原物料、勞工成本上升衝擊，稅後淨利仍維持13.7％的高成長，換算每單位TD R的E P S為5.12元新台幣，市場並樂觀預估今年可望成長2成以上，唯馬來西亞原市場股價仍處低檔，間接壓抑TDR的上漲空間。
訂單滿手造船廠：揚子江
揚子江(911609)為中國最大上市民營造船廠，交船數由前年50艘上升至62艘，且毛利率由過去24.5％上升至31％，使營收及獲利同步創下歷史新高，分別為157億元人民幣及39.8億元人民幣，年增率則為16％及35％，全年EPS換算台幣2.41元，並將配發現金股利0.65元。
公司今年取得7艘散裝船舶的建造合約，價值約2.06億美元，在手訂單有100艘船，合約總價值約為47億美元，將在未來數年內分批交付。此外，為精簡集團架構以減少管理費用，出售其中國子公司江蘇揚宸物資全部52％的股權，價值520萬元人民幣，小有獲利。
Q3奧運概念股：聖馬丁
生產數位視訊機上盒的聖馬丁(910482)，全球市占率超過10％，採取品牌3成與代工7成的雙軌制，自有品牌包括Univers﹑Fte﹑IDS﹑Satconn與Ankar等，代工客戶則集中在歐洲﹑中東與北非。受惠奧運即將於Q3開幕，刺激全球機上盒市場需求，訂單能見度已看到Q2，其中包含中東MBC集團、北非及阿爾及利亞100萬台訂單。
今年傳統機上盒與數位機上盒的出貨比重將由過去的25％與75％調整成各50％，平均單價將由每台24美元上升至27美元，全年總出貨量拚600萬台。公司表示目前最大的困擾是大陸出現缺工缺料問題，日前也因歐債危機及北非政局不穩定，造成可轉債(CB)出現虧損而發出獲利預警，去年下半年營業外損失高達9870萬元新台幣，營收狀況也較上半年衰退了3.2億元，造成E P S由上半年的0.23元轉為下半年虧0.04元。
新加坡半導體零件大廠：新曄
新曄( 9 1 0 0 6 9 )為新加坡第一大半導體零組件通路商，目前中國市場占營運比重55％、韓國21％、東南亞17％、台灣約7％，客戶包括Avago、TI、ON-SEMI、ADI、TE-Connectivity、OSRAM等50餘家半導體廠。公司表示由於去年整體環境競爭激烈，集團為拓展營運觸角而使相關營業費用上升，稅後盈餘下滑22％至星幣1266萬元，營益率也自2.9％下滑至2.1％，全年度EPS換算台幣約0.99元，較預期略有下滑。就今年上半年來說，公司認為國際市場上仍有許多不確定因素，恐影響集團營運表現，未來將把主力市場放在成長空間較大的台灣及印度，也考慮將日本納入戰場。
中國電纜大廠：滬安電力
滬安電力(911612)專門生產電纜塑膠、銅桿、鋁桿等電線電纜上游產品，為中國排名前十大電線電纜公司，營銷據點已遍布24個省市，營運所在地宜興更是大陸最大之電線電纜生產基地。去年營收成長36.2％達33.2億元人民幣，EPS 1.33元，預期每股將配發新台幣0.21元的現金股利，公司表示雖然電纜營收毛利成長，但毛利較低的銅桿營收年增達32.2％，占總集團營收的25.8％，稀釋全年毛利率由2010年的14.8％略降為12.5％，不過銅鋁產品也可增加公司的現金流，去年營運現金流3億元人民幣較前年1.4億有顯著成長，由於擴大銷售通路增加開銷，以及中國緊縮貸款政策衝擊，淨利率由7.1％下降至5.3％。
目前中國已取代美國成為世界最大電線電纜供應商，近年來年複合成長率約為3成，十二五計畫將投資5400億元人民幣於高電壓、2000億於電力網，配合滬安今年6月的新廠完工投產，全年表現應可優於去年。