大摩上看油價125元
資金回流挹注，跌深族群金屬漲幅領先，農糧挾天候因素上攻
歐盟確定封鎖伊朗 大摩上調Q1油價預期─1月23日歐盟會議通過對伊朗實施石油禁運，預計5月1日前完成制裁影響評估，7月1日正式生效，給成員國半年尋找替代源的緩衝期，若要撤銷禁令則須27個成員國的一致同意。外交官表示，歐盟即日起禁止向伊朗轉讓石化技術，5月1日起將禁止從伊朗進口石化產品，歐盟理事會也凍結了伊朗央行在歐盟的資產，並將禁止與伊朗國家機構進行黃金和其他貴金屬交易。對此決議，伊朗原油部長表示，歐盟占出口量約20％，即使購買量下降，伊朗石油仍有市場，也將擴大內需，完全沒有顧慮。部分較激進的伊朗議員甚至主張應立刻停止對歐盟的石油供應，讓還來不及尋找替代油源的國家遭受經濟衝擊。伊朗為OPEC第二大石油出口國，每日出口量約260萬桶，據國際能源署資料，伊朗每日出口給歐盟約50～60萬桶，其中以西班牙、希臘、義大利依賴度最高，分別占各國總進口量的14.6％、14 ％及13.1％，而中國的進口量則為50～55萬桶，日本則為30～35萬桶。摩根史坦利認為，受到供給將中斷的預期心理影響，上半年市場會建立較多庫存，因此上調Q1對油價的預期，最高及最低值各調升10美元，至85～125美元，但當政治關係和緩後，市場將重回基本面，屆時溢價部分將會回落。
美元走弱利好 黃金已漲至阻力區附近─美元指數走弱帶動黃金突破下降趨勢線，攻上1700之上，今年以來漲幅超過1成。但希臘私有債權談判幾經波折，加上美國消費者信心、製造業數據意外轉弱，市場避險情緒走高，美元指數上漲造成黃金和非美貨幣紛紛回落，但歐盟峰會營造的良好氛圍令市場情緒好轉，黃金持續緩升，惟目前已臨近黃金大跌前的1760附近的阻力區，近期可能將維持震盪整理，且美元指數不易大幅滑落，預期黃金漲勢仍將緩和。
資金行情+天候利多 農糧持續轉強─農產品及礦產在去年底表現較弱，今年展開補漲行情。全球第二大玉米出口國阿根廷，因氣候因素有減產之虞，市場因而傳出阿根廷或將禁止出口，激勵買盤加溫，聯合國糧農組織預計，阿根廷2012年玉米產量約為2140萬噸，較2011年降7％。目前美國玉米庫存處於16年來最低水準，The Hightower Report分析師表示，庫存吃緊可能推升春季或至夏季的玉米價格，但預期今年整體產量仍高，故看跌年底價格。然而，萬寶認為，天氣因素或為短期市場炒作的理由，但寬鬆的資金條件才是支撐原物料上漲的主因，短線漲多或有回跌整理，但仍看好今年資金行情推升天然資源價格走高。
跌深強勁反彈 礦業長線欲漲仍缺基本面支撐─金屬礦業自去年低檔強勁反彈，在歐債危機持續明朗化、加上美國及中國數據未有明顯進一步的惡化，有利買盤進場推升金屬礦業漲勢。春節期間銅價上漲了3.7％，分析師表示，期銅走高是因為LME庫存下降至逾兩年來最低水平。交易商亦表示，包括鋁的部分基本金屬，其期貨價格才剛回升至生產邊際成本上方，預期未來跌幅將有限。萬寶認為，短期礦業因跌深故漲勢較大，但若未有中國經濟轉強等需求面利多，金屬基本面仍欠支撐，後勢恐難有持續性的強勁漲勢。