高盛：勝華Q4低毛利產品驅動 單層保護玻璃採用不如預期 維持中立
2012/01/05 11:35 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
高盛證券指出，勝華在iPhone 出貨優於預期和亞馬遜平板電腦出貨上軌道，第4季營收可達260億元，季成長5%，年成長7%，但第4季平板電腦出貨量季減14%，恐造成每單位折舊成本提高，其中，第4季營收主要來自低毛利率的小型觸控面板驅動，毛利率偏低加上企業管理支出增加，預估挹注去年第4季獲利表現有限。高盛證券下調2011-2012年每股盈餘預估分別為36%、9%、11%，其中2012年至2013年每股盈餘調降，主要是因採用單層保護玻璃的平板電腦比預期來的慢。
高盛證券也指出，和平板電腦相比，智慧型手機產品將可有更多可變動的成本。在調查供應鏈後，iPad 出貨可望在1月後增加，但其他產品如iPhone和亞馬遜平板電腦由於季節性效應已淡，可能呈現逐漸季減。勝華2012年會聚焦更多保護玻璃和單層保護玻璃方案，但對近期營收貢獻仍有限。
高盛證券認為，觸控面板廠後市仍要聚焦在現有產品毛利率壓力，轉進單層保護玻璃技術仍顯的過慢。維持勝華中立平等，但將目標價從24元為調降至23元，同步下修2011-2012年每股盈餘預估分別為36%、9%、11%，分別至0.12元、1.38元、2.75元。