內憂外患 防禦&投機股當道

台股現在處境尷尬，可用「內憂外患」形容。外在麻煩是，希臘債務好不容易隨著總理下台鬧劇結束，危機又蔓延到債務金額更大的義大利、西班牙，兩國10年期公債殖利率分別創下7.25%、6.487%的新高（債券殖利率上漲代表價格下跌）；內在隱憂是，宋楚瑜遞交連署書準備參選，形成第三勢力，雙英五五波對決，選舉行情因此失靈。
盤面上觀望氣氛濃厚，從11月11日開始連續六個交易日，大盤成交量都僅700到800億元，估選前可能進一步縮到600億元以下，形成量縮整理格局。但我認為，選前下檔不深，多空關鍵仍視明年1月14日總統大選結果而定。11月25日總統候選人登記最後一天，才能確認宋楚瑜正式參選的情勢，接下來的民調才有參考意義。不過，雙英對決的態勢不會改變，選後很可能形成「上下各1，000點」的極端走勢，目前觀望氣氛會到巔峰。
在不確定性充斥下，台股也同樣兩極化。首先是仍希望維持一定持股比率的投資者、法人，以「防禦性投資」為主，如近期電信股逆勢走強，中華電創104.5元高點，台灣大創98.3元歷史新高，準備挑戰百元，遠傳也同樣創60元歷史新高。問題是，股價創新高、獲利有跟上嗎？以電信產業的趨勢來看，很難有大成長，尤其NCC不斷要求電信業者降價，獲利恐怕不增反減。以中華電、台灣大、遠傳今年估EPS 6.5元、4.4元、2.8元來看，本益比已達16到20倍，股價創新高不但墊高基期，也增加卡位風險。
股性更牛皮的四大瓦斯股如欣天然、欣高、大台北、新海股價也很強，前兩家更創波段新高。由於瓦斯產業的現金流量充足，加上競爭者進入門檻高，獲利也很穩定。不過，這也和電信業一樣，缺乏成長性。其他如超商通路的統一超、全家等都成為防禦性資金的避風港。不過，假如選後台股趨勢向上，這類個股反而可能會被棄養。年初中華電減資重掛牌後由86元漲到111元歷史新高，更把旗下的神腦由60元拉到190元天價，但隨後中華電急跌到90元附近，神腦更腰斬到82.9元，都有先例警惕，不可不防。
另一種極端表現是，資金開始找業績成長且帶點投機味的個股進駐。如塑膠機殼供應商位速，今年前三季EPS 0.07元、1.79元、4.45元呈現跳躍式成長，帶動股價由8月63元漲到近日創144元歷史新高，是投信積極認養的活潑股，17日爆出1.1萬張天量並留上影線，18日量縮整理，籌碼仍安定。
濱川從原本做NB鍵盤底座切入鋁合金機殼生產，前三季EPS也呈現負0.6元、0.76元、2.01元的迅速成長，雖比不上位速，但切入Ultrabook題材帶動想像力，投信開始積極介入。NB塑膠機殼IMR薄膜的森田，前三季EPS也是0.96元、1.46元、1.9元逐季成長，明年NB若走低價路線，有機會刺激需求。而切入高玻纖機殼生產的神基、華孚，也不畏18日台股大跌的影響，逆勢大漲。
位速接HTC機殼訂單而業績陡升，另一檔通吃三星、HTC、亞馬遜訂單的觸控面板廠介面，10月合併營收已達8.4億元歷史新高，近期又傳出亞馬遜Kindle Fire平板電腦追加五成訂單，業績可望持續走強。
而跌幅深的和鑫，第四季開始試產三星5.5代LTPS觸控感測器，明年第一季量產，產能將全數由三星吃下，和鑫由蘋果供應鏈到華碩變形金剛及三星，今年雖虧錢，但轉機性夠強，近期由底部急漲三根漲停，還不到10元票面。
多空交戰的關鍵點在10月21日的7，205點，若能支撐穩固，則台股選前將維持區間整理，下檔有限。但在內憂外患的因素夾擊下，量能會處在低水位，指數牛皮，個股表現為主。