康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
週四台股開高後出現小幅震盪，收小紅K線，成交量1014億元，目前季線乖離率縮小至-9.06%，以近幾次的反彈來看，-10%以上再加單日融資大減，則反彈的幅度才會大，而美道瓊指數再度彈升，收復上週五跌勢，費半指數頭肩底完成，且大幅向上突破季線反壓，德國股市更是大漲首度突破20日線的反壓，這些因素有利台股本週相對落後的補漲。就技術面來看，大盤月KD持續向下未至低檔區，週KD在低檔鈍化跡象明顯，中長期指數仍未大漲條件；短期反彈先看是否有效突破5日、10日及20日線反壓，並觀察本波低點7186點與8月初低點7148點能否相互輝映，形成大W底，原則上，搶短選股上仍應精挑細選，首選電子股，並以下半年或明年獲利明確向上的公司為佳，當然下跌時進場買進會更有價差，並隨時注意國際金融的變化。

國際股市
昨日傳出五家央行採取聯合行動，協助抑制歐洲信用危機，歐美股市也由銀行股帶頭走高，其實近日也傳出將由中國等金磚五國也要搭上搶救歐洲豬國的行列，目前除了世界主要國家已經了解到歐洲豬國若無法救起，在如今貨幣、資訊等快速流通也緊密結合世界村下，主要國家難獨善其身的觀念，以實質利益的考量出手援助的原因就是，近年來，新興市場的崛起，主要是將其商品出口到歐美，或是利用本身廉價的原物料或勞務來供應歐美廠商，那如今歐美若持續需求疲弱，則反過頭來也會使無法順利出口的新興國家受難，至於主要國家如美、德、法的搶救理由則因與歐洲整體經濟體連動深，歐洲區經濟不好，主要大國也會被拖累，經濟難獨自好轉。

焦點個股推薦
新保(9925)
受惠用戶數增加與現金運送保全殺價減緩下，康和預估新保11年營收37.3億(YOY+5%)，稅前淨利10.4億(YOY+3.9%)，稅後EPS2.33元。重申新保(9925)買進之投資建議，目標價以0.8倍NAV計算，設定在32元。

中華車(2204)

預估中華車2011年稅後EPS為2.07元，約為持平。目前股價來到0.8x PB，低於淨值，考量4Q11將積極推出多款新車，且預期2012年初新車集中掛牌的現象將可能提前(主因為2012年農曆年為1月底，較往年2月來得早)，使得4Q11~2012年1月整體台灣車市將呈現較為熱絡之趨勢，因此給予中華車「區間操作」之評等，目標價30元(1x 2011 BVPS)。


亞電材(4939)
研究員預估亞洲電材11年營收17.4億元(YOY+30%)，稅後盈餘1.76億元(YOY+52%)，EPS2.4元; 預估亞洲電材12年營收23.2億元(YOY+33%)，稅後盈餘2.3億元(YOY+34%)，EPS3.3元;由於第四季季營收營收突破5億元持續成長，且就FCCL 合理本益比12倍，因此投資建議:買進，目標價28元。

國產(2504)

預期因中國水泥價格回落，股價受壓抑，但進入4Q後，水泥價格將因旺季需求而走揚，加上台灣反傾銷稅過關，混凝土業務毛利可望逐漸回升至8~10%之合理水準，本業獲利將因此改善。目前PBR僅0.8x，居歷史區間下緣，考量近期水泥價格仍未彈性，短期建議區間操作，目標價14.7元（1x BVPS），上檔空間18.2%。

台積電(2330)

全台積電28nm現在已正式投片的部份有Xilinx、Altera的可程式邏輯閘陣列（FPGA）晶片。AMD、NVIDIA、Qualcomm新世代28nm晶片已於Q2完成設計定案（tape-out），預估年底將可小量量產，28nm製程產品預估在Q4開始貢獻營收，初期雖僅佔整體營收1%，但是可望成為未來成長主要來源。預估2011年營收4352.7億元，YoY 3.8％，毛利率45.8％，稅後淨利1422.5億元，稅後EPS5.49元，投資建議:區間操作，PE給予14倍，目標價 76元。

可成 (2474)
可成3Q11營收季成長預估將有18%，超過公司原本給的目標10%，並預估2H11較1H11成長38%。故雖自2012年開始將面臨更多競爭者加入，但因近期仍維持高度成長，且影響股價的市場負面傳言並不全然屬實，故在隱含上漲空間37%下，仍維持買進評等。
產業景氣
產品
未來12個月EPS (f)
9/15收盤價
目標價
投資建議
成長
機殼、內構件
18
204
280 (15X PE)
買進



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