ＬＥＤ產業進入長期結構調整
TV及照明需求都不如預期，從藍寶石基板廠到晶粒廠，LED供應鏈股價全面破底，產業面臨歷年最嚴峻的挑戰；惟低潮期後，究竟何時才能期待產業出現營運曙光？
台股跟進國際股市補跌，多數電子股慘兮兮，LED龍頭股億光、晶電短線也跌跌不休甚至再破底，整個LED產業供應鏈面臨嚴峻的調整，就連近年才竄起的藍寶石材料產業，才享受不到三年的好光景，就因為終端需求不振盛極而衰，近期股價一路腰斬再腰斬，透露產業獲利前景坎坷。短、中期看不到終端需求將明顯復甦下，產業的調整，預料仍將持續好一陣子。
產業低迷情況創近年之最
第二季、第三季向來是LED的營運旺季，不過，今年的LED廠營運，不僅是旺季不旺，甚至是異常地慘澹，營運之低迷，創下近年之最。
美銀美林證券最近就針對LED封裝龍頭廠億光發布獲利預警指出，第二季億光雖因為產能利用率提高、獲利可望較第一季成長一五％左右，但第三季因為庫存上升及需求疲軟，預估第三季億光獲利將較第二季出現逾一成的下滑。也就是說，LED的營運高峰落在第二季，且全年的營運高點已過。
所有的終端應用來看，LED TV無疑是今年推動LED營運的關鍵需求，但雖然LED TV與CCFL TV的成本價差已逐步貼近，但貼近的速度仍相當緩慢，以四○吋TV來說，至六月底時，兩者價差仍有一•三五倍，四六吋機種的價格則仍高達一•六倍，價格貼近速度不若預期，也讓終端消費者持續觀望。
供過於求壓力沈重
再者，不同於之前LED在筆記型電腦及手機上的應用，是屬於短則二年、長則三年即汰換的必然消費性電子產品，一般家庭對家用電視的價格敏感度更高，要求的壽命期也更長；加上LED作為電視的背光源並非殺手級應用，都是讓LED TV滲透率出現明顯不如預期的潛在原因。
終端需求不振已是事實，再對照全球LED及藍寶石材料業者過去一年的積極擴產動作，不難想見，在TV及照明需求沒有出現爆發性成長前，供過於求的壓力不小。
研究機構LEDinside就估計，今年LED晶片供給量約一千億顆，而晶片需求量約八九○億顆，供過於求的比率達一二％；一旦明年中國產能大量釋放後，晶粒供過於求的比率將會擴大至二一％。
不僅僅晶粒端出現供過於求壓力，就連去年炙手可熱的藍寶石材料產業，在今年大幅度擴產後，目前也面臨供過於求的窘境；藍寶石基板價格從第二季以來一路下滑，下滑幅度快且急，第二季初每片報價還有二五美元，轉瞬間，最新的藍寶石基板價格已跌到每片十五美元以下。基板價格已腰斬，就連技術門檻較高的藍寶石晶棒，第三季價格預料也是大幅下滑的局面，價格可能跌破二○美元，嚴重衝擊藍寶石材料廠第三季的毛利率。
長期投報率面臨挑戰
LED或藍寶石基板廠，此時此刻都面臨極為嚴峻的產業調整壓力，不管是供應端還是需求端的調整，預料都不是短期能調整完畢的，特別是對藍寶石基板廠來說，本身毛利率已不高下，成為整個LED供應鏈中，最先陷入虧損的一個族群。兆晶公布上半年報，每股就大虧了三•七一元，預料兆遠、晶美上半年報也都不樂觀；第三季基板價格更進一步探底下，虧損恐將進一步擴大。
藍寶石材料產業在國內是新興產業，碰上景氣驟然反轉，也是始料未及，依照目前的產業狀況研判，未來三季基板廠都很難出現獲利復甦。不過，話說回來，隨著基板廠股價淨值比已下滑至一•五倍以下，短線也確實跌深，隨時將醞釀反彈，畢竟長期而言，根據預估，全球LED照明廠所需要的MOCVD機臺預估就要六五○○臺，比目前全球的二七○○臺還要增加一•五倍左右，那麼，屆時對藍寶石基板的需求也將倍增。
無論接下來是TV還是照明需求，隨著LED進入家用市場後，散熱安全的重要性與日俱增，包括同欣電、光頡這種還能享有一定生產利基的散熱元件廠，或是下一階段LED供應鏈中受惠最大的廠家，仍特別值得留意。