台積電法說前夕 瑞信看衰Q3營收將負成長6.5%
2011/07/27 12:51 鉅亨網 記者尹慧中 台北
台積電 (2330) ( (US-TSM) )明(28)日下午將舉辦第2季法人說明會，瑞信證券搶在法說前會前出具研究報告指出，本次法說會將聚焦3大點，考量Fabless及IDM客戶訂單削減，將早先預測的台積電第3季營收成長調降9.9個百分點，從季增3.4%轉為季減6.5%，但仍維持優於大盤表現評等，並重申目標價83元。
瑞士信貸表示，綜合市場動向，此次台積電法說會，投資人將聚焦於3大重點：晶圓出貨量與客戶庫存消耗問題、終端消費市場動態以及是否有削減資本支出的情況。且瑞信考量現階段外部經濟因素影響，以及恐因資本支出削減放緩擴產腳步，先行下修早先預期台積電第3季營收成長9.9個百分點。
針對台積電第3季表現部分，瑞信大動作轉向修正台積電第3季營收成長由正轉負。瑞信表示，早先預期台積電第3季營收成長3.4%水準，但考量Fabless及IDM客戶訂單削減情況，修正為負6.5%。瑞信並預告，台積電將在2012年第1季因庫存調整，使產能利用率降為78%水準。
現階段考量產能利用率降低因素，瑞信先行將台積電今年資本支出預測由78億美元降至72億美元，並維持明年台積電資本支出為60億美元的假設。另據瑞信統計13家半導體客戶研究結果顯示，今年半導體客戶財報仍在預期範圍內，而客戶需求的變化，將會使晶圓代工廠下半年先行出現存貨去化，推估存貨修正的正常循環將於明年第1季「落底」。
7法人砍台積電目標價或調降第3季獲利預估
值得注意的是，市場考量庫存水位修正因素，7月中旬起高盛證券、瑞士信貸、摩根大通、巴克萊、摩根士丹利、麥格理、花旗環球證券等分出具報告大砍台積電目標價或調降台積電第3季獲利預估逾5%。花旗環球證券、麥格理並於報告中指出，儘管第3季台積電表現恐低於預期，但若股價出現修正，從產業景氣循環來看，將是進場撿便宜的時間點；且隨著匯率和稅率因素漸漸穩定，預期半導體產業在2012年出現營收和獲利表現同步上揚的情況。