石化產業元大首選 Ø台化 (1326 TT，買進)
Ø台塑 (1301 TT，買進)
資訊更新 Ø台塑集團於4月6日盤後公佈2011年第一季自結財報數字。Ø台化、台塑、南亞及台塑化的自結財報數字均高於市場及本中心預估。產業觀點Ø我們認為台塑集團採用垂直整合生產模式，將是石化產業景氣進入向上循環週期的主要受惠者，故重申買進台化、台塑、南亞及台塑化。
台塑集團公佈2011年第一季自結財報
前景維持樂觀：台塑集團於4月6日盤後公佈2011年第一季自結財報數字。台化、台塑、南亞及台塑化第一季自結稅前純益均高於市場及本中心預期。因此我們重申買進上述四檔個股，並認為台塑集團採用高效率垂直整合生產模式，將是石化產業景氣進入向上循環週期的主要受惠者。
台塑化 – 受惠於高煉油利差：台塑化第一季自結稅前純益為201億元，分別較本中心及市場預估高39%與56%，主要歸功於以下因素帶動煉油獲利提高：1) 低庫存 (原油) 成本；2) 中國需求強勁。此外，日本3月發生強震後，原油需求降低、燃油供給吃緊，故台塑化煉油利差擴大。
台化 – 純對苯二甲酸 (PTA) 獲利貢獻強勁：台化第一季自結稅前純益為204億元，分別較本中心及市場預估高42%與54%，我們認為主要應歸功於以下因素：1) 中國聚酯需求強勁加上亞洲供給吃緊，帶動對二甲苯 (PX) 及PTA事業獲利成長；2) 中國汽車需求暢旺，丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物 (ABS) 與酚等原料需求增溫；3) 台塑化獲利貢獻提高。
南亞 – 乙二醇獲利優於預期：南亞第一季自結稅前純益為155億元，分別較本中心及市場預估高21%與24%，主要歸功於以下因素：1) 乙二醇供給吃緊且中國聚酯需求強勁，故乙二醇獲利優於預期；2) 台塑化及其DRAM子公司的獲利貢獻優於預期，係因DRAM平均售價於第一季回穩。
台塑 – 核心事業維持穩健：台塑第一季自結稅前純益為168億元，分別較本中心及市場預估高14%與38%，我們認為主要係因其長期投資 (包括台塑美國及台塑化) 獲利貢獻提高。雖然其營業利益較本中心預估低10%，我們仍對該公司聚氯乙烯 (PVC)、丙烯腈 (AN) 及聚乙烯醋酸乙烯酯 (EVA) 業務維持正面看法。(元大投顧)