2026/07/28 12:04  
隨著科技巨頭持續擴大資本支出，甲骨文等公司的信用風險快速飆升。（路透資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕衡量AI熱潮中心企業債務風險的一個備受關注的指標正在迅速上升，這凸顯了人們對於科技公司在資料中心、晶片和記憶體方面鉅額支出日益成長的擔憂。
《金融時報》報導，根據LSEG資料，與甲骨文、SpaceX、Alphabet、亞馬遜、mexta、博通和輝達等公司相關的信用違約交換（CDS）近期價格已飆升至歷史新高。
這些劇烈的波動與超大規模資料中心供應商的發債潮相呼應，這些資料中心正在投入數千億美元資金，研發龐大的資料中心和負責的AI模型。與此同時，投資人愈來愈擔心這些公司發行大量債券。
Sona Asset Management投資長艾沃德（John Aylward）表示，信貸市場對於不確定性非常敏感，而AI籌資的速度和成本的不可預測性，正在引發當前嚴重的信心危機。
mexta為其價值120億美元（約新台幣3899.39億元）的德州資料中心借貸所支付的利率已大幅攀升，接近垃圾級債券的水準，這表明投資人對於AI債券的興趣正在減弱。艾沃德指出，這筆債券的定價與目前B級債券的交易價格一致，這是一個相當不尋常的情況。
這個情況對甲骨文的影響最為顯著，該公司5年期CDS週一為215個基點，較年初的144個基點有所上升，這代表投資人現在每年要支付21.5萬美元（近新台幣700萬元）來為1000萬美元（約新台幣3.24億元）的債券擔保，以防止違約。
該集團上（6）月宣佈，將在未來一年投資700億美元（約新台幣2.27兆元）用於資料中心建置。此舉促使國際信評機構標普將其信用評級下調至BBB-，僅比垃圾級高一級，理由是大規模AI投資導致獲利前景不明朗。
投資管理公司路博邁（Neuberger Berman）全球投資主管布朗（David Brown）表示，這種支出水準是否會永遠成長下去，以及何時會出現轉捩點，是否會再次看到現金流轉正，這些問題短期內無法找到答案，這也解釋了近期表現不佳的原因。
這種擔憂進一步蔓延到甲骨文之外，保護輝達5年期債的成本也達到創紀錄的79個基點。Alphabet的CDS週一也達到67個基點的新高，這是該公司上市超過20年以來，Q2自由現金流首度轉為負數。
DWS Group北美固定收益主管卡崔伯恩（George Catrambone）指出，儘管投資人認為投資等級發行人的違約可能性較低，但購買CDS已經成為投資人規避未來信用評級下調，以及市場波動風險的方式。
CDS已成為更廣泛的市場指標，用於反映對科技公司的悲觀預期。法國興業銀行 （Société Générale）美股策略主管卡巴拉（Manish Kabra）表示，對於大型科技公司，應該關注CDS而不是EPS（每股盈餘）。AI的資本支出，仍超過現金流，導致科技巨頭的自由現金流跌至週期低點。