2026/07/16 17:11  
中國財政壓力升高。（本報合成，路透/歐新社資料照）
〔財經頻道／綜合報導〕中國經濟成長放緩跡象浮現，外媒指出，雖然中國仍維持龐大出口規模，但貿易順差可能已經達到高峰，正在縮小當中。與此同時，中國政府非但未大規模推出刺激措施，反而逐漸走向「事實上的財政緊縮」，表面上沒有宣布要縮減支出，但實際上的財政政策正在變得保守，對經濟刺激效果變弱。北京在經濟疲弱與人口老化壓力下，面臨新的挑戰。
《經濟學人》報導，中國去年設定5%的經濟成長目標，最終官方數據也顯示GDP成長5%，引發外界對數據過於平穩的質疑，彷彿由7.6億名勞動者與3000萬家企業共同組成的經濟活動，都能被一個委員會精準安排。
今年中國政府將成長目標設定為4.5%至5%，但7月15日公布的第二季GDP年增4.3%，不僅低於市場預期，也是2022年疫情以來最低增速。
報導指出，中國這個令人失望的成長數字，仍是受到出口所支撐。去年中國貿易順差突破1.2兆美元，今年6月商品出口以美元計算更年增超過25%，引發歐盟等主要貿易夥伴擔心，全球可能再次面臨類似中國加入世界貿易組織（WTO）後的「中國衝擊」。
然而，進一步分析後會發現，情況可能有所不同。分析人士認為，中國貿易順差可能已經轉折。研究機構Absolute Strategy Research分析師Adam Wolfe指出，中國貿易順差已經見頂。今年6月，中國進口增速達36%，高於出口增長；2026年上半年貿易順差以美元計算也低於去年同期。
報導分析，中國貿易結構變化不完全來自能源價格上升，真正關鍵可能在半導體。中國雖是全球晶片出口大國，但同時高度依賴進口。今年5月，中國積體電路進口金額較去年同期增加約70%，主要原因是晶片價格上漲。
面對出口依賴問題，外界原本期待中國政府透過財政刺激提升內需，但實際政策方向卻有所不同。花旗銀行分析指出，中國正逐步陷入「事實上的財政緊縮」。
今年前5個月，中國增值稅、個人所得稅及證券交易印花稅收入均增加，使政府財政赤字略微縮小。部分原因與通膨回升有關，物價上升提高了消費金額，使增值稅收入增加。同時，中國稅務機關也加強稽查。
相比之下，中國政府雖大力推動高科技產業，但財政支出結構卻轉向社會保障，包括退休金、失業保險與扶貧支出占比提高，基礎建設投入比例則下降。
報導總結，中國正面臨出口放緩、人口老化與內需疲弱等多重壓力。中國科技產業仍持續升溫，但整體經濟正在降溫，未來如何平衡成長與財政壓力，將成為北京的重要挑戰。