LTN經濟通》就是想躋身上流？南韓今起大變革
南韓將自7月6日起正式開放韓元24小時交易，終結實施數十年的外匯交易時段限制，象徵1997年亞洲金融風暴後建立的外匯管理制度正式邁入新階段。

不過市場普遍認為，此舉不僅是外匯市場改革，更是南韓爭取晉升已開發市場的重要一步，但也可能讓韓元面臨更大的波動風險。

2026年7月6日上午，韓元匯率為1529韓元兌1美元。

南韓此次改革的核心目標，是提升外資交易便利性，吸引更多國際資金流入，並改善外匯市場制度，以符合MSCI已開發市場評估標準。過去外國投資人若要交易韓元，必須配合南韓白天交易時段，對歐美機構而言不便，也降低韓元作為國際交易貨幣的吸引力。

外媒指出，推動韓元兌美元24小時交易的邏輯相當直接：「資金從不休息，因此外匯市場也不應受限於固定交易時段。」即使股市休市，海外投資人仍需因應夜間公布的經濟數據、央行政策與地緣政治事件管理韓元部位，因此全天候交易已成全球外匯市場趨勢。

南韓想爭取MSCI已開發市場資格

目前首爾在岸韓元市場交易時間至隔日凌晨2點，夜間交易仍受限制，多數需求轉向離岸無本金交割遠期（NDF）市場。外媒指出，延長交易時間有助提升流動性與價格發現效率，並將部分交易導回在岸市場，同時也讓夜間交易美股的散戶與進出口企業能以即時匯率換匯，降低匯率落差風險。

南韓政府因此逐步推動改革，2024年先將交易時間延長至凌晨2點，今年則進一步實施24小時交易。韓媒解讀，此舉有助鼓勵投資人更積極參與市場，提升整體交易活躍度。

為降低改革衝擊，政府也同步推出多項配套措施，包括建立海外韓元結算制度、允許外國金融機構直接持有韓元，並提供透支機制，以維持市場流動性與提高資金調度效率。

分析指出，這是南韓近年推動資本市場改革的重要環節，目標在於改善長期受到國際投資人批評的市場准入限制，進一步提升國際競爭力。

外媒對此評價，南韓的政策重心已與30年前截然不同。1997年亞洲金融風暴後，政府為避免韓元遭投機攻擊，對外匯交易設下嚴格限制；如今，若要爭取MSCI已開發市場資格，全天候、自由開放的外匯市場已成基本條件，因此南韓持續推動外匯市場自由化。

外媒指出，推動韓元兌美元24小時交易的邏輯相當直接：「資金從不休息，因此外匯市場也不應受限於固定交易時段。」。
打算藉此吸引外資

另一方面，南韓近年積極吸引資金投入人工智慧（AI）、半導體及先進製造產業。隨著三星電子、SK海力士持續擴產，加上KOSPI成交熱絡，政府希望透過更成熟的金融制度，提升國際投資人參與意願，形成資本市場正向循環。

然而，改革也可能加劇市場波動。2024年7月交易時間延長至凌晨2點後，韓元兌美元季度交易區間擴大至103.1韓元，較延長前的74.0韓元增加39.3%。

報告預測，若24小時交易上路後波動再擴大約20%，季度波動區間可能達120韓元左右。韓華投資證券分析師表示：「延長交易時間本身並沒有增加波動性，但宏觀經濟指標的衝擊可能會在流動性較低的隔夜交易時段影響匯率，這可能會增加人們對波動性的感知。」

韓華投資證券分析師林慧允則表示，24小時交易有望提升現貨交易量，但在交易清淡的時段，若遇主要經濟體政策變動或投機資金流動，仍可能引發匯率劇烈震盪。

韓亞銀行資深外匯交易員南宮泰勳（Namkoong Taehun）表示，這場改革對市場是一大挑戰。他回憶，過去韓元交易時間僅限上午9點至下午3點，如今市場規模已大幅擴張，國際金融機構對韓元資產的關注明顯增加。

他指出，海外機構詢問韓元投資的需求持續上升，但也意味銀行交易員工作負擔將顯著增加。

企業避險成本將上升

不過，延長交易時間並非全然負面。過去海外事件往往集中反映在隔日開盤，導致韓元出現跳空波動，如今跳空幅度已縮小約41.6%，顯示市場能更即時吸收資訊，降低開盤震盪。

然而，市場也轉向「即時反應」模式。在倫敦市場收盤後、僅剩紐約市場交易的夜間時段，韓元交易量僅為白天的7%至14%，流動性偏低，即便小型消息也可能引發匯率波動。

外媒分析，匯率波動加劇將提高企業與投資人的避險成本。進出口企業將更容易受到結算時點影響，中小企業因避險能力有限壓力更大，而投資海外資產的南韓投資人也將面臨更高匯兌風險。

不過，MSCI仍維持南韓新興市場地位，認為外資市場准入與在岸外匯流動性仍不足，尚未達已開發市場標準。分析認為，此次改革正是為改善長期存在的「韓國折價（Korea Discount）」，提升市場流動性與投資便利性，並為未來爭取MSCI升級鋪路。