2026/07/04 23:44  
韓股上半年突破8000點大關。（美聯社）
〔編譯魏國金／台北報導〕南韓綜合股價指數（Kospi）今年上半年飆漲逾100%，史上首度漲破8000大關，寫下新高紀錄，然而資本市場也出現另一項紀錄：外資大舉「拋售南韓」（sell Korea），規模空前。
南韓媒體BusinessKorea報導，根據金融投資業本月3日公布的數據，今年上半年，外國投資人在Kospi市場的淨賣出達148兆韓元（3.09兆台幣），此操作與南韓散戶及機構投資人背道而馳，後者沉浸在股市持續飆升的欣喜中。
股市分析師認為，外資此舉並非出於對南韓市場的結構性規避，或者基本面看壞，而是全球資產配置、獲利了結、避免匯損失，以及日本市場吸引力快速上升等因素使然。
外資拋售韓股的一大原因就是韓股飆漲過度，導致全球機構投資人所持基金中的韓股資產膨脹到天文數字。而多數全球大型基金或被動型基金遵守的「基準指引」，嚴格規範各類資產的投資權重上限。當特定國家的股價短期飆漲，致其在整體投資組合中的權重超過上限，基金經理人為符合規範，就必須自動銷售該國股票，以降低權重，此為資產配置，或稱再平衡。
進一步深入分析，可以發現外資拋售的趨勢完全集中在半導體股，而非平均分布在Kospi的成份股。原因顯而易見：拜AI與下一代高頻寬記憶體（HBM）強勁漲勢之賜，SK海力士與三星電子股價狂飆，一些敏感的避險基金率先想獲利了結。
尤其在韓股屢創新高之際，國內投資人強勁買盤湧入，而外資趁這股充裕的流動性獲利了結。他們沒有盲目追高，而是採取精明的退場策略，在南韓國內投資人填滿買盤之際，自然的轉讓出持倉。
韓元走貶與憂心匯損也促使外資撤離韓國。近期韓元兌美元匯率失守1550重要關卡，回落至金融海嘯時的低點，使外資對匯損的疑慮達到高點。
對外資而言，投資韓股像是同時處理兩個變數的博弈：股價波動與匯率波動。如果在股市獲得10%的估值收益，但韓元兌美元卻貶值逾10%，那麼當將股票轉換為美元時，實際報酬率可能為零，甚至蒙受損失。