2026/07/02 15:35  

〔財經頻道／綜合報導〕上週韓國KOSPI指數重挫10%，不僅引發全球科技股賣壓，也拖累那斯達克指數下跌3%，這一劇烈波動凸顯了這類槓桿ETF的巨大影響力。專家指出，SK海力士在KOSPI指數中的權重約達28%，僅次於三星電子的29%，加上其身為全球AI記憶體供應鏈的重要企業，追蹤SK海力士的槓桿ETF，正從單純的投資工具，逐漸演變成放大全球科技股波動的關鍵力量。
據報導，這檔香港南方東英（CSOP）的「2倍做多海力士」ETF，上市僅9個月，資產規模已膨脹至約168億美元（約新台幣5361.6億元），成為全球最大的單一股票槓桿ETF。市場劇烈波動時，其交易量最高可占SK海力士總交易量的3分之2。以每日2倍槓桿產品的成分股調整機制估算，SK海力士股價每波動1%，這檔ETF可能產生約3.36億美元（約新台幣107億元）的調整部位的需求。
另一方面，野村證券估計，整體槓桿ETF市場每波動1%，可能產生約90億美元（約新台幣2870.8億元）的更換成分股需求。
為維持2倍槓桿，銀行、避險基金與造市商（Market Maker）每天都必須進行大量對沖與融資操作。CSOP公布的交易對手超過20家，包括高盛、摩根士丹利等大型機構。這些銀行透過交換合約提供槓桿，同時利用特殊衍生性商品，管理SK海力士股票、期貨與選擇權部位。
然而，隨著基金規模持續擴大，對沖成本也快速攀升。用來防範SK海力士股價暴跌的衍生性商品年化成本，已由3月的約3%升至10%以上。這導致部分銀行開始縮減願意承擔的風險部位，並提高收費。
彭博產業研究估算，截至6月29日，該ETF今年報酬率約718%，低於理論上2倍每日複利部位應達到的921%，差距反映對沖與建立曝險的成本增加。
此外，資金過度集中也引發市場警戒。CSOP執行長Ding Chen坦言，這筆交易已變得「非常、非常擁擠」。部分投資人則因技術指標轉弱而出清部位，但更大的風險，在於市場動能反轉時的賣壓。
據報導，槓桿ETF必須每日調整部位，上漲時會放大買盤，下跌時也可能被迫迅速賣出。由於SK海力士占KOSPI指數權重極高，賣壓可能快速蔓延至南韓指數期貨、衍生性商品，甚至波及全球科技股。