2026/06/29 05:30  
S&P 500各產業2026、2027年獲利成長預估
■歐陽渭棠
隨著美國聯準會（Fed）新任主席Warsh首次主持的FOMC會議落幕，意味著Fed正式展開新篇章。儘管市場對此次會議解讀為鷹派訊號，但回歸美股行情基本面觀察，S&P 500於今年的獲利成長預估可達23.20%，能源、資訊科技，及原物料產業甚至分別有66.50%、45.50%，及40.20%的獲利成長預期，產業發展基本面具韌性，預期企業的實質獲利能力將會是帶動後續股價表現的主要驅動力。
告別點陣圖 Warsh掌舵聯準會大變革
由Warsh主導的Fed迎來新氣象，FOMC會後除了未提交利率預測點陣圖，聲明稿字數也大幅縮減、移除了前瞻指引段落，顯示Warsh有意降低對市場的指引、不希望市場過度依賴聯準會官員的利率預測，這也表示各類經濟數據變化將成為影響未來決策的重要指引。在聯準會利率按兵不動，且缺乏對於未來利率指引的情況下，美股行情將回歸基本面。
根據最新數據顯示，預期S&P 500於2026年全年獲利成長率為23.20%，2027年亦有16.30%。 除了因美伊衝突影響，能源及原物料產業有較大的獲利預估成長率外，資訊科技產業持續成為市場關注焦點。AI行情火燙，雲端服務業者持續加大對 AI基礎設施的投資力道，預期五大雲端服務業者 2026年資本支出將突破 7200億美元，2027年將更進一步突破 1兆美元大關，AI軍備競逐越演越烈，有望成為未來經濟擴張的核心支柱。
別盲目喊泡沫 營收獲利才是硬實力
至於市場不時浮現的AI泡沫疑慮，比較驅動千禧年網路泡沫與現階段AI基建浪潮股價上漲來源，即可發現兩者本質差異。2000年前後，因網路快速普及，大量發展網路的科技公司儘管未獲利，股價仍呈現上漲態勢，當時的漲勢主要來自評價擴張、及市場對未來的想像，所以當估值快速收縮即引發崩盤；而我們現處的AI發展浪潮，股價之所以能夠上漲，是因為相關企業的營收與獲利皆有成長，即便短期評價出現偏高的狀況，只要企業獲利能持續提升，過高的估值即可望透過時間逐步消化。
目前市場普遍認為代理式AI (Agentic AI)已進入實質落地階段，代理式AI的實用性讓企業及一般人更願意花錢訂閱AI服務，AI發展對於算力需求的大幅擴增，也鞏固了相關供應鏈的長期成長動能。此外，今年全球主要國家製造業指數上揚，金髮女孩經濟環境可望延續，不僅全球經濟具有韌性，市場對今年全球經濟成長預期亦持續上修。
展望後市，S&P 500產業獲利成長仍具支撐，除了大型權值股外，中型股的復甦態勢更為明顯，預期資金可望逐步輪動；而今年以來美股呈現橫盤整理，實質上反映市場對去年偏高估值的消化，目前美股評價已處於合理區間，企業獲利成長動能將成為支撐美股續航的關鍵。
（作者為凱基投信投資長）