• 2026.03.27 
 工商時報  

大摩正式終止對和碩保守看法、升評為「中立」。圖／本報資料照片


AI伺服器對和碩營收貢獻
摩根士丹利證券指出，和碩在AI伺服器機櫃業務的布局逐步擴大，主要供貨對象為Neocloud客戶，預估AI伺服器營收比重將自2025年的1％，快速攀升至2027年的36％。大摩正式終止對和碩保守看法、升評為「中立」。
在台系AI ODM族群中，摩根士丹利相對看好的依舊是緯穎、緯創與廣達，不過，在升評和碩後，大摩對整體台系AI ODM前景看來確實比先前更為樂觀。
和碩股價自2024年中的高點122元，一路回檔至最低點67.5元，相比其他下游硬體族群十分不如意，更遑論落後給其他AI供應鏈股價表現甚遠。所幸，和碩股價從3月中展開反彈，小波段漲幅超過10％，隨市場出現部分居高思危、尋求低檔布局機會，和碩正吸引資金目光，26日收盤80.70元，上漲4.26％。
大摩考量目前股價報酬風險比吸引力，給予和碩80元推測合理股價。國際資金26日買超和碩9766張，為2025年12月22日以來最多。
大摩認為，根據和碩經營管理階層觀點，其AI伺服器業務今年將成長超過10倍。和碩自去年開始出貨AI伺服器，但當時規模仍小，大摩估計，AI伺服器去年營收占比僅約1％。隨和碩宣布與Together AI與5C合作，推動輝達GB300 NVL72、B200 HGX液冷機櫃於美國資料中心的部署，在相關專案帶動下，大摩認為，和碩可望輕易達成今年AI伺服器成長10倍以上目標。
大摩並預期，相關機櫃將自第二季起逐步放量，預估和碩AI機櫃今年及2027年出貨量，分別約2500與3600櫃，將推動AI伺服器2027年的營收占比提升至約36％。
短期而言，受季節性因素影響，摩根士丹利認為，和碩各主要產品線於第一季均將呈現下滑，預估運算、消費性電子與通訊三大業務皆將季減。其中，運算業務方面，儘管桌機與伺服器有所改善，但筆電出貨量預估將季減22％、至約190萬台，為拖累主因。