鄭思楠
2026年1月4日 週日 下午12:24

台積電
2330.TW
1585(2.26%)
AMD
223.47(4.35%)
NVDA
188.85(1.26%)

護國神山台積電即將於1月15日召開法說會，外資研究機構Aletheia Capital釋出最新產業觀察，直指在雲端業者自研晶片加速、AMD市占擴張，以及NVIDIA AI需求持續爆發的帶動下，台積電已站上新一輪長線成長循環的起跑點，重申「買進」評等，並將合理股價上看新台幣2400元。
在基本面利多支撐下，台積電股價2日收在1585元、再寫新高，市值同步突破41兆元；Aletheia也將台積電ADR目標價上調至500美元，較目前水準仍具逾五成上行空間。
先進製程放量速度被低估 2027年為關鍵轉折年
Aletheia指出，市場低估了台積電未來幾年的擴張速度。報告預估，2025至2028年間，5奈米以下先進製程產能將進入高速成長期，年複合成長率（CAGR）上看30%以上。

其中，2027年被視為關鍵轉折年，當年先進製程產能年增幅可能一舉放大至40%～50%。屆時，台積電將同時量產N3、N2／A16，並推進至A14世代。若計畫順利，至2028年，最先進製程占12吋晶圓總產能比重，將由2025年不到三成，躍升至2028年逾五成。
兩大「超級園區」規劃曝光 全台先進製程火力全開
為支撐龐大的產能需求，報告指出，台積電可能啟動兩項全新的「超級園區」計畫。首先是南科Fab18擴建案，擬在現有廠區旁新增三座晶圓廠，整體規模擴大約五成，主攻N3、N2與A16製程，預計2026年動工、2027年底裝機。
其次，台積電可能在台中中科、鄰近既有Fab15的用地，規劃代號「Fab25」的新園區，初期以A14節點為主，後續延伸至A12，整體可容納4至6座先進製程廠房。
既有據點方面，新竹Fab20、高雄Fab22將持續擴充N2／A16產能；海外部分，美國亞利桑那Fab21也將依計畫於2024年底至2028年間，陸續導入N4、N3與N2製程。
舊廠資產活化 先進封裝成第二成長引擎
除先進製程外，先進封裝被視為另一具強力引擎。Aletheia指出，台積電正將多座8吋舊廠（如Fab2、3、5、6、8）轉型為高附加價值的先進封裝基地，預計12至24個月內完成。
分析指出，轉型後的單位價值可達傳統8吋晶圓的5～10倍；隨竹南、嘉義、台南等新據點陸續加入，先進封裝營收預估將由2025年的150億美元，成長至2027年約380億美元。
AI營收占比逼近半數 獲利與現金流同步放大
在財務面，Aletheia預估，台積電2026年營收將年增約33%至1633億美元，2027年更有機會突破2000億美元；每股盈餘（EPS）則可望由2024年的45.2元，跳升至2027年的120.2元。
至2027年，AI相關營收占比預估將逼近40%～45%。即使資本支出同步拉高至600億美元以上，在高成長支撐下，資本支出占營收比重仍可維持在約三成的健康水準，顯示台積電在積極擴張之餘，仍具充沛現金流與長線競爭力。