【經濟日報╱大華期貨／提供】 2008.10.26 02:35 am
國際金融市場大幅波動已近二個月時間，目前仍未見持穩跡象，部分商品期貨價格甚至已腰斬，全球各主要股價指數連番重挫、無一倖免。綜觀各類商品，這段時間只有美元與日圓強勢上漲，連過去被認為資金避風港的黃金也因為美元狂飆而受打壓。究竟美元為何會如此強勢？多頭能持續多久？
以國際資金流動的角度來看，根據過去市場上的經驗，只要美國經濟數據不佳，資金會流向黃金市場避險，美元便相對走弱。但近期美國公布的數據表現極差，9月零售銷售數據出現三年來最大單月跌幅、工業生產率MoM負2.8% 為1974年以來最大跌幅、9月新屋開工率81.7萬棟，創下1991年1 月以來新低、9月失業率飆高至6. 1%。
即便美國經濟數據不佳，但卻見到金價重挫，美元反向大漲的怪異現象。其實大約在9月底至10月中期間，紐約黃金期貨曾數度飆升至900元以上，但美元一路飆升，終將金價打落至750元之下。
此波金融危機並不能以常態市場看待，由於避險需求急速飆升，過去許多由美國本土流出在外投資於信用衍生性商品的巨額資金大幅變現。根據最新資料顯示，近期國際資金在全球股市幾乎呈現淨流出，光是新興市場單週淨流出金額就高達6.5億美元。
儘管美元基本面並未改善，但美國仍是世界最大經濟體，在全球熱錢拋售其他風險性資產的同時，美國政府債券卻是相對無風險的資產，因此部份資金流入美國公債，為美元走強的主要原因之一。
其次，就相對匯率角度分析，歐洲在這波信貸危機中受傷嚴重，歐元區公布的經濟數據亦顯示衰退隱憂，9月經常帳赤字擴大至84億歐元創下2000年12月以來新高，歐央行雖於10月8日調降基準利率2碼（0.5個百分點）至3.75%，不過目前利率期貨顯示11月6日歐央行會議再降息1碼的機率已達100%。歐元兌美元一路貶至1.3美元關卡之下，後續仍有下探空間。此外，亞洲貨幣重貶趨勢未變，近期內尚無法動搖強勢美元的地位。
就消息面而言，石油輸出國組織（OPEC）召開臨時會討論減產原油議題，市場預計OPEC可能決議每日減少50-100萬桶原油供給量，屆時油價若回漲至80元以上，短期間勢必為美元帶來壓力，加上市場預期美國聯準會（Fed）將於本周調降聯邦利率2碼，因此短線上美元漲勢可能受阻。
觀察籌碼面狀況，美國商品期貨交易委員會（CFTC）所揭露美元指數期貨投機部位顯示，10月14日當周美元期貨投機淨多單約2.5萬口，較前一周略為減少。不過自8月中以來淨多單始終超過2萬口水位，為2005年底以來最大投機淨多單部位，美元指數亦自7月底突破74元區間上緣後一路飆升至今。
就周線角度來看，截至上周四 為止美元指數已大漲3.3元，周線應可收長紅棒，近期若能有效突破85元平台區，則後勢非常有機會挑戰2006年初所創下的92.55元高點位置。
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【2008/10/26 經濟日報】