AI電源熱潮點火！法人看好這家潛力不輸台達電 目標價大幅調升逾三成

• 2025.10.06 
 
• 11:35 
 
• 工商時報  方明

• 台達電
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圖／本報資料照片
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受惠於AI伺服器需求強勁，以及近年積極布局AI電源與液冷解決方案等高附加價值產品，看好電源供應鏈將持續受惠。台達電（2308）股價蓄勢挑戰千金關卡之際，法人點名光寶科（2301）具備AI電源與Power Rack(電源機櫃)雙成長引擎，估值仍具提升空間，並將目標價自152元大幅調升至205元，維持「買進」評等。
法人指出，光寶科8月營收達156.5億元，月增13.3％、年增29.8％，創近年新高，且7至8月營收達成率約71％，優於預期，主因AI電源供應器（PSU）與備援電池（BBU）出貨強勁，推動營運顯著成長。因此，法人上修第三季營收預估至449億元（原估417億元），季增11.2％（原估僅3.1％），毛利率因產品組合優化，預期可達23％。
法人分析，光寶科AI電源成長動能主要來自三大領域，包括AI運算伺服器採用5.5KW PSU（33KW Power Shelf）產品仍為主流，預期隨Power Rack導入，BBU滲透率將顯著提升；公司新BBU產線預計2025年第三季投產，供應A客戶ASIC機櫃需求，將持續推升營收；今年第四季將出貨54V 500KW樣機給A客戶，一櫃可支援兩台Trainium 3伺服器。另高壓電源機櫃（HVDC）產品驗證順利，預期2026年下半年出貨400V產品，2027年可望推出800V版本。
法人指出，高壓電源櫃單價動輒數十萬美元，且光寶科多數零組件可自製（含PDU、電源控制、機殼、機櫃），整體毛利率可望顯著提升。
在散熱業務方面，光寶科過去以氣冷為主，但第四季起將正式出貨液冷L2A Sidecar產品給Tier2雲端客戶與企業用戶，單機功率規格介於100至150KW，優於市場主流的60至80KW產品。法人預期，Sidecar產品毛利率達30％以上，將有助產品組合轉佳。
法人強調，隨著AI伺服器電源及液冷市場在未來兩年快速擴張，光寶科基本面向上動能強勁，且同業平均本益比已達30倍以上，光寶科評價有望提升至25倍本益比水準，因此將目標價由152元調升至205元，並維持「買進」建議。