萬寶週刊 第 782期
標簽： 債券基金
小心！ 債券基金並非穩賺不賠！
◎何惠萍
市場多空消息對戰，樂觀與悲觀的氣氛混雜，但共同的看法就是，債券基金是現階段資金的安全避風港。市面上販售的雖然都叫「債券基金」，但投資標的其實大相逕庭。類貨幣債券基金或許「穩賺不賠」，不過純債券基金可能讓你「嘗甜頭也吃到苦頭」。
◆國內債券基金9月贖回金額達1500億元
民國93年，台灣債券市場發生「結構債事件」，自此之後，國內投信發行的債券基金由「純」債券基金走向「類貨幣」債券基金。兩者最大差異在於，前者投資債券市場，淨值會跟隨債市價格波動。
目前國內投信發行的台灣債券基金共計51檔，其中49檔屬於類貨幣基金，投資標的和比重約：20％公司債與金融債、40～50％定存，以及30～40％公債與附買回交易(RP)等；「寶來富利基金」與「保德信瑞騰基金」則屬純債券基金，另投資債市。
然而，9月底止，前者累計規模是7473億元，後者僅24億元，這與台灣債市逐漸萎靡、投資人偏好投資海外的純債券基金有關。至於整體台灣債券基金規模在9月份，單月就掉了1500億元，主要贖回壓力來自企業法人的作帳需求。
◆類貨幣型債券基金 報酬穩定 風險低
「類貨幣型」債券基金是報酬非常穩定的工具。儘管國內央行持續降息，減緩債券基金的漲幅，不過正報酬在如今的風暴中，顯得更加可貴！
只是任何投資工具都有它的風險，即便是投資人印象中最安全的債券基金，利率變化還是會影響淨值漲幅，且債券市場的流動性低，有擔保公司債也可能面臨公司與擔保銀行財務困難的風險，不過一般來說，若經理人遵從專業來選擇投資標的，上述風險發生的機率偏低。
◆選擇債券基金 考量其資金變現能力
元大投信固定收益商品部經理劉晶樺認為，目前國內債券基金的報酬率相去不遠，但投資人可以從月底報表中，選出配置流動性較高的，檢視該基金的變現能力。
以現在市場波動大的情況來看，國內有4檔債券基金(元大萬泰、金復華萬利、保誠威寶與德銀遠東台灣債券)標榜「零持債」，以成本法認列報酬，比較沒有價格波動的疑慮，資金變現性較佳。
劉晶樺建議，「所得稅利息收入金額低於27萬元、且偏向長期布局的投資人，可以選擇銀行定存為投資工具，年報酬約有2.3～2.4％；如果超過27萬元，資金操作上偏短期的投資人，在繳稅的考量下，就適合申購國內債券基金，年報酬約1.68～1.7％。」
◆海外債券基金有賺賠 匯率風險要考量
國內投信發行的海外債券基金方面，可分為直接投資國際債市的「海外債券基金」，或者是投資國際債券基金的「全球組合式基金」(Fund of fund)。
前者投資國際債市，挑選標的受到國內法規限制，信用評等必須達到BBB以上；至於後者，因為是布局國外投資機構發行的債券基金，因此不受此限制，投資風險的波動也比較大，在全球金融危機發生前，報酬率算是債券基金中最好的。
復華投信全球債券組合基金經理人黃大展表示，純債券基金投資的國外公債利率波動較大，但利息收入肯定是正報酬。惟操作上要注意景氣循環和匯率風險，若進出精準，還有額外的資本利得、匯差可賺。
近年來國際匯率波動很大，匯率因素甚至可以吞噬掉原本的淨值漲幅。如果投資人在去年7月申購、今年3月份贖回，債券基金期間報酬率是7％，然而，同期間台幣升值幅度達7％，最後反而沒賺到1毛錢。
◆保守者選類貨幣債券 積極者選純債券
海外債券基金淨值波動大，投資人買之前最好考量自己的風險承受度，若是保守型的投資人，還是選擇國內的(類貨幣)債券基金，至於積極型投資人就可以把純債券基金列入考慮。
若要申購純債券基金，黃大展建議，最近1～2季景氣不明，不妨選擇鎖定在信用評等有保障、直接投資國際債市的相關基金，等到明年第2季之後，再轉進全球組合式的債券基金，爭取較大的獲利報酬。不過再次提醒投資人，它波動可能會比較大！