月光流域 發達公司副理
來源:財經刊物   發佈於 2010-11-17 06:36

操盤心法-中長期偏多,傳產、電子平衡布局

盤勢分析:雖然時序逐漸接近2010年底,不過,全球金融市場依舊處於動態不穩定之中。愛爾蘭債務疑慮增溫,違約交換利率(CDS)刷新歷史新高,希臘也傳出債信雜音,先前允諾歐盟和國際貨幣基金會將財政赤字占GDP比率降至8.1%的目標恐無法達成,使得近期歐元回貶4.4%。另外,G20公報應允新興國家進行資本管制,壓抑部分熱錢,亞洲貨幣也順勢貶值。
中國10月CPI年增率升至4.4%,人行調升存款準備率二碼,前10月銀行貸放金額貼近7.5兆人民幣目標上限,引發市場預期後續將有近一步緊縮政策,導致滬深300指數重挫將近11%,預估陸股籌碼須歷經短期的沉澱與整理。然而,大陸雖然在貨幣政策上傾向收縮,但在財政政策上卻是採行擴張態度,提高人民所得促進消費、擴大內需等,預期未來難以避免繼續面臨通膨及人民幣升值壓力,總體景氣成長仍會牽引陸股多方格局。
根據Bloomberg 12日調查,S&P 500企業中已有459家公布季報,其中327家優於預期,比例高達71.2%,且第3季整體獲利成長率為28.99%,高於市場所預估的23.2%。此外,美國10月份零售銷售成長1.2%,優於市場預期,年底耶誕假期消費預估成長2.1%,呈現穩定狀態,預期二次量化寬鬆政策可望促使景氣逐漸脫離衰退風險。
全球市場短期面對大陸升息、愛爾蘭歐債風波及各國對抗熱錢蠢動等變數,加上國內5都選舉日益接近,將壓抑台股指數短期表現。不過,受惠於國際景氣持續溫和復甦,歐美第四季及大陸農曆年銷售旺季接踵來臨,預估台股加權指數不致大幅修正,中長期依舊偏多。
資產配置:近期大陸棉花、橡膠、糖、銅等原物料期貨因擔憂政策緊縮而重挫,加上美元轉強,全球股市和商品價格出現急跌,原物料漲勢暫歇。不過,美國農業部發布的報告削減重要農作物今明兩年產量預估,且預警庫存有潛在激烈下滑的可能,重要穀物將出現短缺現象。原物料仍有實質需求支撐,並非完全依靠熱錢炒作所致,推估大陸農曆年前仍有輪動之機會。此外,12月第6次江陳會談即將登場,大陸生物醫藥規劃亦將出台,生技類股應不會缺席,金融、營建資產則各擁題材,可為搭配。
電子族群今年經歷上半年回補庫存需求,其後深受歐美景氣復甦遲緩及新台幣升值壓力所苦。不過,歐美庫存管控謹慎,加上大陸農曆年消費需求,英特爾新晶片及資訊廠商爭相推出平板電腦等新產品,預期明年第1季有機會出現淡季不淡現象。部分資金逐漸回流至電子族群,中小型公司面臨第四季營收衰退波動較大,而電子次產業族群龍頭大廠較為穩健,輪動回檔時不妨留意。

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