《外資》小摩：台塑家族首選台化、降評台塑化至減碼
2010/11/02 13:38 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券今天出具台塑四寶研究報告指出，看好合成纖維市場，將台化 (1326) 評等升至加碼，並列為台塑家族首選，然而台塑石化 (6505) 第三季，工安意外致使部分產能停產，將台塑石化評等降為減碼，另台塑 (1301) 及南亞 (1303) 評等則維持中立。
摩根大通證券表示，將台化評等升至加碼，並列為台塑集團首選，主要看好合成纖維市場，台化藉由PX、PTA及尼龍生產搶攻該市場，同時明年ABS塑膠利差趨勢走高，將台化今、明年獲利預測分別調高29%、38%，以反應PTA市場緊俏及PX利差復甦，並將目標價升至103元。
摩根大通證券分析，棉花市場明年仍將持續緊俏，基於美國機構USDA預估，由於中國及美國明顯減產，全球棉花需求成長持平，棉花類股今年被估下滑23%，而隨著中國持續減少棉花產量預測及印度限制棉花出口，明年棉花股更將進一步下修4%，預估明年棉花市場仍將緊俏。
摩根大通證券認為，隨著棉花價格走強及聚酯產能利用率改善，聚酯明年價格可望走高，預期這個趨勢仍會持續，在PX利差被預期改善之際，PTA可望維持緊俏，儘管只有10%中國棉花消費將被聚酯所取代，即可創造聚酯需求足以滿足一個世界規模PX及PTA廠。
另外，摩根大通證券表示，將台塑化評等降為減碼，自從台塑化八月底股價來到71元低點，然而目前股價水準，預見台塑化股價仍有下檔風險，由於第三季工安意外致使煉油和烯烴部門產能部分停產，預期短線獲利存有負面風險，估乙烯利差將於明年首季從目前水準再走低，新目標價為71元。
至於台塑及南亞，摩根大通證券則雙雙給予中立評等，目標價分別為79元、64元，摩根大通證券指出，台塑自從九月股價走高26%，表現超越其他台塑家族，預期第三季乙烯利差已走低，市場持續看好明年上升循環，然而估明年首季台塑表現將令人失望，近期台塑股價走高已反應明年PVC及化工展望，維持台塑評等為中立；南亞第三季營業利益持平，毛利率維持在12%，主要由聚酯及化工部門所帶動，然而南亞科 (2408) 第三季虧損擴大，且DRAM價格走滑將使南亞科持續虧損，南科將是南亞股價表現的主要拖累，未來三至六個月南亞股價表現將會落後。