摩根士丹利證券出具最新報告指出，聯發科(2454-TW)即使2011年下半年在3G市場表現走強，但2011年全年營收、獲利將持續下滑；短期內，預期聯發科在產品平均銷售價格(ASP)受侵蝕、市占率下滑、存貨補貨週期緩慢之下，第4季營收恐季減15%，將其目標價調降到390元，但重申評等為「中立」。
摩根士丹利指出，雖然目前印度政府對中國手機進口設下限制，但整體來說，目前中國手機出口表現大致穩健，但在中國內需市場來說，十一長假銷貨表現則不如預期；在第4季中國整體手持裝置市場季成長平緩的趨勢，加上對手展訊(Spreadtrum)持續侵蝕聯發科市占率，預期聯發科第4季出貨將呈現小幅衰退的情形。
對於展訊(Spreadtrum)持續侵蝕聯發科市占率，摩根士丹利指出，展訊在持續改善產品品質，產能也不再受限於台積電(2330- TW)之下，恐導致聯發科為了維持市占率，在第4季或2011年第1季降低其產品平均銷售價格，連帶使毛利率在2011年中下滑，抵銷聯發科在降低成本所做的努力。
摩根士丹利對聯發科(2454-TW)在2G手持裝置市場的產品平均銷售價格(ASP)與市占率壓力有疑慮，將其今、明年對聯發科的獲利預估分別調降7%、38%，並將其目標價由450元調降至390元。
但長期來看，摩根士丹利認為2011年下半年起，3G市場將是聯發科成長的重要動能，也是聯發科仍擁有基礎建設優勢的一塊，因此將聯發科2011年下半年的獲利預估，其實是植基在高於市場預期上，重申其投資評等為「中立」。