2024.10.27 15:49

• 工商時報  方明

面板雙虎在外資法人回補下，近期股價出現跌深反彈走勢。圖／本報資料照片


面板雙虎在外資法人回補下，近期股價出現跌深反彈走勢，從基本面來看，10月下旬電視面板價格已有止跌跡象，但顯示器面板及筆電面板需求持續減弱；法人認為，群創（3481）本業業外有三大利多，因此給予「買進」投資評等，至於友達（2409）因Mobility業務部分短期內貢獻營收不大，且與中美晶（5483）合作的太陽能模組產品，仍受產業供過於求影響，因此給予友達「中立」投資評等。


根據研調機構集邦（TrendForce）公布的10月下旬面板價格，TV面板報價全面持平，主要受惠中國以舊換新政策，加上十一假期的減產，因此10月電視面板報價已先止跌；MNT方面因進入淡季未來還有下跌的壓力；NB方面雖品牌客戶有拉高需求，但考量面板廠可能為了爭取訂單而態度放軟，第四季仍有下跌的風險。

法人表示，雖然預期群創今年下半年營收逐季季減，但面板報價逐漸止跌，LCD面板投產產能已逐漸由中國廠商主導，預計今年中國產能占比可達70％，有利報價維持穩定，群創將同步受惠，預估第三、第四季毛利率仍可達9.2％及8.13％；業外方面，群創售廠給台積電換算下來可貢獻EPS約1.84元，將挹注獲利。


另外，看好群創往FOPLP轉型，預期Chip-first產能今年下半年開出，主供IDM廠車用及PMIC產品，舊的3.5代線投片量約有1000片，產能滿載下將可挹注中個位數營收。RDL-first還在跟客戶認證階段，TGV則是在研發當中，預期2026、2027年將會貢獻營收。在本業業外有上述三大利多，因此給予群創「買進」投資評等，目標價為20元。

友達目前重心營運放在「Mobility Solution智慧移動」、「Vertical Solution垂直場域」以及「Display顯示科技」三大支柱；法人指出，在Display部份，顯示器面板及筆電面板需求持續減弱，第四季仍有價格下跌壓力；Mobility業務部分，近期有取得歐洲的客戶，提供HMI車用解決方案，但要2~3年後才會更顯著貢獻營收，其餘車廠陸續驗證中。

Vertical部分，第三季原先受政府標案時程影響，使營收小幅下滑，但近日友達宣布與中美晶合作，研發出大尺寸M10TOPCon模組，有望挹注友達下半年至2025年的營運動能。但法人認為，目前國際市場的太陽能產能仍供過於求，市場到2026上半年才有可能恢復供需平衡，目前TOPCon的成交價格區間集中在0.65-0.79/W元，第三季跌幅達12.9％，且考量中國太陽能模組廠商有可能為達成年度出貨目標，仍然擴大生產，價格也有進一步走弱的風險，對這塊業務持保守態度。有鑒於此，給予友達「中立」投資評等，目標價14.1元。