2024/09/30 05:30  
美國道瓊指數及S&P 500指數近期頻創新高，，看來其實是提供長線佈局的好買點。（彭博）
■張仲平
時序即將進入年底及第四季，第三季全球股市經歷大跌之後迅速回穩上漲，美國道瓊指數及S&P 500指數近期更頻創新高，牛氣沖天!回顧第三季日央升息造成的日幣驟升引起全球股市短暫修正，現在看來其實是提供長線佈局的好買點。截至9/26日，MSCI 全球指數今年度上漲 17.01%，美國S&P 500上漲20.45%，泛歐600 STOXX指數上漲 9.73%，儘管歐股表現不如美股，近期也是創歷史新高不惶多讓，新興市場指數今年也上漲13.64%，整體而言全球股市表現在美股帶動下普遍上漲。台灣加權指數則在最大權值股台積電帶動下今年上漲幅度達大漲27.48%，排名居全球領先。
總體經濟環境方面，經濟合作暨發展組織（OECD）預估，受全球主要央行降息帶動，2024年全球經濟成長將持穩於3.2%，從原估的3.1%上修，並維持對2025年的展望不變。OECD同時預估美國經濟成長預計為2.6%，但2025年可能放緩至1.6%，從5月時預估的1.8%下修；第二大經濟體中國持續受消費疲軟、房地產低迷影響，2025年經濟成長預估為4.5%，較2024年的4.9%放緩。
美國聯準會（Fed）上週啟動降息循環，一口氣降息2碼。OECD預估，聯準會至2025年底前可能把基準利率從目前的4.75%~5%區間降至3.5%；歐洲央行（ECB）則可能將基準利率由目前的3.5%降至2.25%。過去幾年貨幣緊縮帶來的滯後影響消失，主要央行陸續啟動降息，可望提振支出，通膨降溫也對消費者有益。目前全球股市最大變數仍在地緣政治衝突及十一月美國總統選舉影響，不過整體而言我們偏樂觀看待多頭行情可望持續至年底。
以下也列出第四季觀察焦點與展望供投資人參考。
一、全球主要央行已展開降息，惟降息速度仍需觀察
全球央行的應對措施將繼續受各自國家及地區本土形勢的影響。除日本外，全球主要央行已經展開降息循環。FED九月降息兩碼符合預期，市場上漲回應。預計歐央將繼續採取謹慎態度，並可能在12月再次降息，而英央由於擔憂通膨，在9月暫停了降息，預計將在11月恢復降息。與此同時，日央可能會維持現狀直至2025年初。全球流動性改善，將支撐年底前的全球金融市場，尤其是股票、商品及公司債。由於經濟軟著陸機率高，股票表現可望優於債券。
二、地緣政治衝突與年底美國總統大選為不確定性及潛在黑天鵝
2022年初爆發的俄烏戰爭造成全球通膨，進而也影響該年全球股市的表現進入修正。近期中東情勢進入緊張局面，以巴衝突可能一觸即發且大規模擴散，連帶可能影響油價及運費上漲，宜持續觀察。
儘管年底美國總統選舉目前的選情動向瞬息萬變，然回顧過去總統大選年美國股市表現，排除2008年金融海嘯及2000年網路泡沫，當年度無論是S&P500指數亦或是NASDAQ 100指數上漲率皆高達百分之百，平均報酬率更分別達11.40%及19.52%，其中以科技股為首NASDAQ 100指數平均報酬率6.39%，顯著優於大盤S&P500 3.66%表現，今年在美國總統選舉議題醞釀下，加上全球AI需求持續增溫，全球股市在科技類股帶動下仍相當值得期待。
三、投資方向：選擇成長趨勢明確產業，諸如政府政策支持、產品規格升級與節能環保等產業為首選。
1.綠能產業: 俄烏戰爭導致能源意識抬頭。全球環保意識抬頭及政策方向支持，綠能產業正面發展。
2.高科技產業:人類千百年文明的進步仍將持續由高科技產業帶領，未來數年 被喻為第四次工業革命之 AI領域將引領科技產業蓬勃發展。投資人宜留意AI技術發展與相關供應鏈
3.生技及醫療照護產業:全球人口老化趨勢不可逆，多數已開發國家已面臨此等重大議題，生技產品及醫療照護需求在全球所得提升後具備龐大發展潛力。
歐美主要央行接下來的降息步調以及美國總統大選為兩大國際股市觀察焦點。全球總體經濟環境最壞狀況已過，隨著時序進入降息循環，加上美國總統選舉如火如荼展開，回顧過去這兩大因子對於股市多半是正面影響，投資人可以把握機會布局年底行情，建議尋找產業趨勢較明確的產業，如上述所提 AI 相關科技產業、綠能產業及醫療照護產業等，保守型投資人則可選擇波動相對低且兼具選舉政策利多的基礎建設類型基金等。
（作者為合庫投信合庫AI電動車及車聯網創新基金/合庫全球核心基礎建設收益基金經理人）