非凡新聞周刊 │ 2008-10-12文 南方朔(作家、詩人、評論家、新聞工作者。)
最近，隨著全球金融危機的惡化，新興的主權財富基金（SMF）也跟著受到關注，特別是最近兩年內，南韓主權基金一千五百億美元，中國二千億美元，俄國一千六百八十億美元等相繼設立，更成了舉世矚目的焦點，歐美金融傳產未破產的，由於流動性不足，而紛紛向主權基金求助，這更拉抬了它的氣勢。
或許也正因此，我門的官吏也有了設立主權基金的動議，並準備動用外匯儲備，這是個大膽並可能為台灣帶來毀滅性影響的主張，這時我們或許已有必要對這個問題，做出扼要而總體的觀照了。
目前全球有30國設立
所謂「主權財富基金」，首見於一九五○年代的南太平洋鳥糞磷礦出口國吉拉巴底和科威特，從磷及石油出口裡抽出相當比重，替未來作長程規畫。到了一九七○年代中東的阿聯、科威特、新加坡等，將內向的基金模式改為外向，從事跨國入股及併購，一方面用以增加財富，另方面也用以實現其國家財富的戰略利益。
而這種基金模式，在九七、九八年亞洲及俄國金融風暴後有了轉變，新興國家察覺依賴外國資本的不可信，遂以本國為單位努力於累積外匯，到了近年，由於美元長期走貶，這些國家一方面為了財富保值及圖利，另方面也為了實現全球化時代的國家戰略，遂主權基金大增。
迄至目前，全球已有三十國設立了主權基金，近三年裡，其金錢數量年增率為二四％，去年底為二．九兆美元，目前則已增加到三．五兆美元，它在全球一百六十五兆美元金融資產裡比率雖不高，但卻是最大的活現金資產，大過私募基金和避險基金的總和，這也是它在這個流動性匱乏的時刻，重要性大增的原因，諸如匯豐銀行、花旗、美林、摩根士丹利等，都在向主權基金求助。
當今各國主權基金活動頻繁，中國的「中投」在「黑石基金」投資失敗，造成大虧損後，已改走委託代操路線，另外則是配合國家戰略進行遠程投資，「中投」正在洽談入股德國鐵路，俾在未來「歐亞陸橋」問題上有更廣泛的經濟結盟。
而最受人注意的，乃是阿聯的杜拜及卡達，已相繼入股美歐證交所，俾讓杜拜及卡達成中東的金融中心。由這種最新的發展，已可看出主權基金與國家戰略的結合一致。
國際金融領域新戰場
不過，就個別國家而言，主權基金是「金融國家主義」的體現，因而當主權基金持續增多，它當然會引發美歐的「金融保護主義」。
從二○○五年起，美國否決中東的入主美國六港口經濟權；美國反對中國的「中海油」購併油公司，包括德國總理梅克爾、法國總統薩科奇，都發表過反主權基金的談話，這都是「金融保護主義」興起的證明。
「國際貨幣基金」承受到這種金融保護主義的壓力，遂在七月份於新加坡召集主權基金國家開會，俾制訂規範，放大其透明度。主權基金問題已成了國際金融領域最新的戰場。
有關主權基金的正反意見已多，而最可討論的，乃是新興國家成立主權基金，除了新加坡是以「國家資本主義」的邏輯辦事，把主權基金視為「國家控股公司」，而所有的國民則是當然股東，其盈餘必須全民共享外，其他國家的主權基金則都是「官僚親信資本主義」的一環，少數官僚或王室親信掌握了龐大國家財富而自行運作，既不受國會監督，全民也不是股東，基金運作沒有公開的年度報表，虧損了沒人負責，萬一有盈餘也和百姓無關。這種不透明性，已成了特權、貴族、貪腐的一環。
因此，當我們看到了主權基金亮麗的一面時，也不宜疏忽了它黑暗的一面。
世界最大的阿聯主權基金由王室親信操盤，完全不透明，而由今年以來阿聯金融體系虧損可能高達二百五十億美元以上，它的主權基金可能也好不到哪裡去。
儘管台灣有許多人都推祟新加坡的淡馬錫，因為它平均獲利高達一八％，但它收購泰國總理塔信家族的電訊公司，收購印尼兩家電信公司，以及最近入主英國巴克萊銀行受挫，淡馬錫在東南亞的形象上其實也受傷嚴重。
台灣不宜跟進二理由
也正因此，台灣看別國搞主權基金，也想用外匯存底來跟進，這實在是草率之論。
一、台灣的國家財富龐大，但官僚資本主義的惡習卻始終存在，我們沒有總其責的國家控股公司，沒有現代專業化的資產管理及營運系統，國公營事業的特權貪腐及政治黑手氾濫、國有財產處理時的官商勾結，這些人們都已耳熟能詳。
就以具有對內主權基金意涵的退撫基金為例，它今年上半年即虧損了三百億，它委託代操作的部分，虧損率甚至大過平均值，似乎代操作的公司透過報表編寫，把虧損全都栽到退撫基金上。八十二萬公務員身家性命所依靠的金錢，憑空蒸發了三百億，居然沒有任何人負責。這樣的制度卻誇口談外匯存底的主權基金，這不是拿台灣的經濟命脈在開玩笑嗎？這不是「活化」外匯，而是「死化」台灣經濟！
其二、我們切莫以為有些國家的主權基金可以獲利，即以為「別人能、我也能」。
國際金融市場有如超大黑森林，也有如一大片險灘惡水。今天的台灣，連外國的金融衍生性商品這一關都中伏而受傷嚴重，有什麼人夠資格去操作外向的主權基金？或許少談甚麼「亞太資產管理中心」這種空話，回頭來重建對內的國家管控系統，才是真正務實之道！