又到了半年報揭露的旺季，但是投資人必須注意好的業績不一定是股價推升的利器。半年報是過去6個月上市公司業績的報告，是過去式的獲利，半年報好成績，不但不一定能推升股價，有時還會成為陷阱。若看到半年報好就跳下去，很可能會成為套牢一族。
最近最具代表的是兩岸三地都有高知名度的汽車大廠比亞迪（01211），由於有巴菲特入股加持，比亞迪的股價在金融海嘯後從6港元漲到88.4港元，成為汽車股中最亮眼的一顆星。不過去年11月，我率領財訊金融家考察團從青島到深圳，我們特別造訪比亞迪，結果發現比亞迪實際的狀況與市場報導有很大出入，我覺得比亞迪不值得投資，10月30日那天，比亞迪股價是80元，以後半年多，比亞迪有好業績，但股價卻頻頻破底。
23日，比亞迪公布半年報，營收達242.46億人民幣，比去年同期成長50.29％，毛利51.77億人民幣，毛利上升63.58％，稅後純益是24.21億人民幣，比去年同期成長105.57％，比亞迪3大塊業務，其中汽車占69.5％，手機零組件占24.3％，電池占6.3％。
比亞迪去年全年營收394.69億，純益是37.93億人民幣。今年首季純益是17.04億，等於是第2季純益是7.17億人民幣。從上半年獲利的角度看是成長105％以上，但是第2季比第1季減少57.9％，代表了比亞迪的獲利開始出現衰退。
但是令投資人不安的是，比亞迪獲利表現突出，但是上半年卻出現資金淨流出的現象，令人感到不安。另一方面是存貨大幅上升。這種現象在中國汽車業普遍都出現，像是吉利（00175）公布7月汽車銷售210684輛，比去年同期減少11.9％，不過1至7月達21.74萬輛，年成長達33.9％，不過吉利尚未公布半年報，股價卻已從4.84港元跌到2.66港元，股價掉了4成。
比亞迪業績揭露後，股價重挫到43.82，從高檔算，已是腰斬了。反觀，台灣投資人十分關切的統一中國（00220），也在同一天公布半年報，統一中國上半年營收61.64億人民幣，純益2.98億人民幣，每股純益0.0829人民幣，由於原物料上漲，統一中國毛利率下滑7.5％，照理說這是利空，但統一中國卻不跌反漲，原因是統一中國這半年來股價未漲，利空出盡，股價反而上漲。同樣地，康師傅（00322）公布半年報，純益是1.98億人民幣，比去年同期成長10.18％，但是方便麵毛利率下滑3.78％，飲料毛利率下滑6.31％，外資降目標價，造成康師傅股價在20港元欲振乏力。不過25日中國旺旺（00151）公布半年報，營收10.024億美元，成長25.6％，淨利1.61億美元，成長33.5％，ＥＰＳ達0.0122美元，由於表現出乎預料，股價反而逆勢上漲到6.07港元。
目前台股正進入半年報旺季，在比亞迪身上的現象千萬不可掉以輕心，像是連接器廠嘉澤（3533），公布上半年ＥＰＳ達11.21元。理論上，這是大利多，代表嘉澤ＥＰＳ有達20元潛力，若比照宏達電（2498），若Ｐ／Ｅ達20倍，股價豈不漲到400元？但是23日嘉澤股價卻逆勢下跌5元，這代表與NB連結的連接器產業進入下半年狀況應不妙。
像是禾昌（6158）公布上半年ＥＰＳ達2.63元，但23日仍下跌0.95元。宏致（3605）上半年ＥＰＳ達3.8元，但去年上半年股價從64.6元飆向143元的飆勁已經不見了。崇越電（3388）上半年ＥＰＳ達4.5元，但23日股價仍下跌0.3元，這些有半年報利多，股價卻漲不動的個股，都要注意出現「比亞迪陷阱」。