陸股解碼／本周2,520至2,680點震盪
【經濟日報╱作者是光大證券分析師】 2010.08.29 03:18 am
上周市場衝高回落，成交量有所萎縮。近期管理層再次強調對房地產調控政策，使投資者對自7月份以來的反彈動因產生疑慮。
在政策調控壓力未徹底消除前，市場內生性的動因對股指的向上拓展空間相對有限。同時，類股輪動明顯加快，做多動能暫無法統一起來形成共振，滬深300指數已走完了7月初以來上升5浪。
近期人大常委會的審計報告顯示，部分中大城市住房價格過高，調控房地產市場的工作依然繁重。房地產調控的具體方法對市場的影響不同，如果僅用加強信貸控制和收縮公開市場票據，對二級市場的上市公司業績和流動性容易產生「雙殺」效應。
就目前的政策來看，推動保障性住房的建設雖然難改變固定投資增速的下滑趨勢，但有利於緩解房地產政策壓力下新開工面積的回落，使房價回落與新開工面積增長的相關性有所降低。因此市場雖較難大幅上行，但也難以產生6月份的恐慌情緒。
從估值比較來看，近期CPI可能達到3.3%，三年期的存款利率為3.33%，十年期國債利率為3.23%，中小板公司的本益比為34倍，回報率與各類資金成本接近。因此，短期內資金難以對大類資產配置形成趨勢性衝擊。
工商銀行董事長姜建清、中國銀行行長李禮輝分別在公司中期業績發布會上表示，將在年內完成融資計劃，加上建行，三大行的A+H的融資金額將達到人民幣1,800億元。同時，中小板和創業板公司發行速度也未見減緩，上市公司利潤仍在通過股本擴張的方式向產業資本轉移。
在市場趨勢仍未到明朗期的情況下，通過產業政策、少數宏觀數據的異常值、市場熱點來把握共振更具備確定性。在貿易摩擦增多、人民幣升值壓力增大的格局下，航空股仍有交易性機會。
總體來看，在房地產調控政策壓力下，市場仍會反覆震盪消化前期獲利籌碼，美國聯準會低利率政策的結束時間，將逐步成為投資者關注重要因素。本周指數區間預估為2,520點至2,680點。
【2010/08/29 經濟日報】@ http://udn.com/