法人觀點：野村投信Q2台股投資展望，看好半導體、AI、伺服器、綠能及重電族群
2024/04/03 13:05 財訊快報／記者劉居全報導
時序進入2024第二季，在AI趨勢帶起的風潮中，激勵台股站上2萬點，隨著AI崛起，美國四大科技巨頭(微軟、Amazon、mexta、Google)積極增加雲端相關資本支出，預估2024年資本支出將來到1759億美元(年增率23%)，整個AI供應鏈都能受惠於此趨勢的爆發性需求成長，台灣是全球AI供應鏈重要成員，地位不容輕忽。從國際資金角度，2024年以來台股累積買超1600億元，加上半導體產業有多項趨勢性題材持續發酵，外資持續回補力道值得期待。目前台股本益比約18倍，主要受AI相關的科技股推升本益比至五年平均之上，考量2024年企業獲利成長接近3成，PEG超過1.3倍水準，台股評價面仍相當具有投資價值，野村投信看好族群包括，半導體、高速運算、AI、伺服器、綠能及重電等。
近期諸多數據顯示，目前美國經濟增速維持相對強勁的狀態，勞動市場亦呈現緊俏，因通膨降幅不如預期，聯準會(Fed)3月會議決議利率按兵不動，不過仍預期今年內將降息3碼，鴿派立場再為股市動能添柴火。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，21世紀為科技世代，且這10年成長力道驚人，AI及雲端運算的運用場景最為廣泛，將是兩大主流，台灣身為全球晶片產業的核心，可望成為這波AI浪潮的最大受惠者，未來科技潮流如何演變，台灣做為全球科技供應鏈重鎮，將不會缺席未來的科技盛宴。全球晶圓代工龍頭台積電公布強勁的2023年Q4財報，關鍵的2024年營收官方預估年成長24～26%，超出華爾街主流券商預期，主因智慧型手機及高速運算(HPC)進入復甦週期，3奈米需求異常強勁，AI展望振奮投資人，2024年AI晶片需求仍會大於CoWoS產能供給，供不應求態勢至少將延續至2025年，這點與台積電(2330)財報相吻合，美國半導體產業協會(SIA)公布2024年1月全球半導體銷售額476億美元，年增15.2%，創2022年5月以來最大年增幅，基本面的好轉將是2024年台灣半導體族群的最佳推手。
AI已成為雲端業者強化競爭力最重要的投資，預估2024年AI相關資本支出將占雲端資本支出40%，從2023年的25%大幅提升。展望2024年，隨著LLM training與企業AI應用需求的帶動下，AI伺服器的成長動能將維持強勁，明顯超越一般伺服器。此外，CSP庫存調整已告一段落，預期新需求也將帶動伺服器市場的復甦，就應用面來看，2023年記憶體衰退幅度最大，年減38.8%，僅DISCRETE因車用市場優於其他應用。2024年觸底反彈各應用可望恢復成長，預期記憶體(MEMORY)成長幅度將最大。AI相關半導體2023～2027年複合成長率達21.7%，為AI各應用領域中成長率最高，預估2024年產值640億美元，占半導體產值比重約10%。AI算力提升將提供散熱產業剛性需求，NVIDIA即將在2024年推出的PCIe GPU TDPs將高達500W。AMD的AI伺服器平台MI250 TDP將高達560W；NVIDIA Grace及Grace Hopper CPU Superchips TDP則進一步拉升到600W及1000W TDPs，AI的應用預估將增加3D VC以及液冷解決方案的採用，也將成為散熱業者新的獲利成長因子。在PCB方面，AI帶動PCB產值增加將為PCB產業主要亮點。
在電動車方面，2030年前，市場預估全球電動車的年複合成長率維持在20%以上。然而高利率與全球總經不確定性，2024車市成長將會趨緩，全球IDM車廠普遍對全球汽車銷量轉趨保守，美國幾家車廠也延後EV投資進度。因此車用產品需要慎選，當中僅樂觀看待部分汽車零組件公司可望受惠於EV、先進駕駛輔助系統(ADAS)與智慧座艙的成長需求。
另一個值得關注的投資面向是重電，台電公告將以10年5645億元完成電網韌性建設計畫，再生能源從集中式走向分散式，涵蓋發、輸、配電乃至儲能設備的新增或更新，2028年前國內重電業者皆可受惠顯著成長動能，加上美國電力設備老舊，疊加綠能需求，未交訂單比率估計維持高檔數年不墜，台灣長期經營重電設備外銷的公司可受惠內外皆佳的需求動能，成為投資重點。
此外，2024年Sportswear將重回成長軌道，長期而言運動產值逐年攀升，且成長性優於全球GDP表現，預期2024年全球GDP將較今年成長，運動休閒產業去庫存週期應已進入尾聲，將可望同步重回成長軌道。
整體而言，台灣經濟溫和成長、企業獲利正向，產業具競爭力，匯率波動風險相較其他新興市場低，加上殖利率長期在全球平均水準之上，成為吸引外資長期買盤的誘因，2024年2月出口金額314億美元，年增1.3%，累計1、2月總額創歷年同期次高。台灣外貿已連續4個月維持正成長，研判已脫離衰退回歸成長軌道，2024年2月資通與視聽產品出口金額85.1億美元，年增104.7%，連續8個月增速大於3成，AI仍是支撐出口回溫的關鍵，主計總處2月公布2024年經濟預測，GDP成長3.43%，較去年11月數字上修0.08%，2024年GDP成長貢獻主要來自兩方面，包含民間投資回升以及國外需求復甦。
隨著全球經濟谷底回升，台灣電子業庫存進入尾聲，加上AI需求爆發，台灣GDP將重回3%以上的成長軌道，展望2024年第二季，姚郁如指出，景氣回溫、庫存回歸正常及AI出貨挹注，預估整體上市櫃企業獲利將重回雙位數的高速成長，其中電子類股仍是成長性最佳的產業，AI應用引領風潮，需求成長優於其他科技產業，預期業績能見度高的公司將率先復甦，從基本面出發的選股策略將更為重要，建議布局投資標的仍以長期趨勢向上產業為主，逢低買入持有。