AI概念股恐泡沫化？ 外銀：歷史不會重演

• 2024.03.22 
 
• 03:00 
 
• 工商時報 黃于庭

圖／美聯社
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AI熱潮與2000年網路泡沫的差異
美國聯準會（Fed）維持今年降息三次預測，使投資人信心增加，美股20日大漲，科技股不斷推升股市，擔心AI相關概念股是否過熱，恐重演2000年的網路泡沫化？外銀表示，兩者有明顯的差異，歷史不會重演，且有跡可循。
法國巴黎銀行財富管理表示，兩者有相似之處，但更有明顯差異，不至於會重演，相似處為科技類股價格大幅攀升，相異處為盈餘動能明顯不同。從相似處來看，全球正在期待AI為社會和企業帶來的好處，AI熱潮明確反映在大量資金流向科技和「絕地七騎士」（或稱七巨頭）相關的指數股票型基金（ETF），與科技相關的基金和ETF資金流量僅在2024年初至今就達到126億美元，以AI為主題的ETF則達到19億美元。
其次，一些AI或科技股的估值變得更加昂貴，自2022年底以來，七巨頭的前瞻本益比上升35％至29倍。相較於等權重標普的17倍和標普中型股500指數的15.8倍，七巨頭的前瞻本益比較高，這的確與當年在網路泡沬時期科技股股價大幅攀升的情況不謀而合。
但AI與網路泡沫的最主要差別在於盈餘動能，2000年網路泡沫時期，許多公司幾乎沒有利潤，但目前很多大型科技公司享有極高的利潤，如輝達在不到一年的時間內，其每股盈餘（EPS）預測從5美元成長近5倍至25美元。七巨頭在過去九個月，其總盈餘預期也成長了約50％，非純粹炒作。
網路泡沫側重科技股的納斯達克100指數在1999年底估值已超過100倍，目前科技板塊僅33倍的前瞻本益比；且目前首次公開發行（IPO）流程相對溫和，透過創業投資投入在科技板塊的資金，也遠不及網路泡沫時期的極端水準。
美國銀行全球研究部於18～20日的亞太科技論壇中也指出，AI發展只是剛開始，就像過去發展20多年筆電一樣，還有很長的發展週期，且科技業就是需要持續不斷開發及追尋新技術，去年生成式AI的出現讓大家看到希望，加上AI會持續被人們大量使用在終端設備或工作中，因此不會這麼容易泡沫化。