基金》【時報-台北電】追蹤主要指數、被動投資的ETF近年來受到全球投資人喜愛，外銀指出，資金流入ETF有利於股市動能和大盤，但同時也會面臨二風險，一是指數追蹤的成份股集中度高，資金流入波動較大的科技股使其權重增加，整體防禦性下降；二是投資人增加目前股市最昂貴的投資部位，恐有溢價風險。　台灣今年2月底的ETF規模，來到1.5兆元新高，與美國相同的是，相較於主動型基金，台灣有更多的資金流入被動型ETF，外銀分析，投資人應該要意識到這種狀態將產生二大風險，一是集中度過高的風險，造成防禦性下降。　外銀表示，因為ETF追蹤的通常是主要指數，例如標準普爾500指數，雖然資金流入ETF本質上有助於推動股市動能與大盤成長，但同時也會增加指數成份股中的權重，流入ETF的資金愈多，等於流入指數成份股的資金愈多，就進一步增加其權重，使這些指數的防禦性大不如前，因為科技股的權重愈大，防禦性板塊的權重愈小，公用事業、必需消費品或醫療保健的權重幾乎創歷史新低，意即投資人更容易承受波動或下行風險。　舉例來說，美國最大的五檔股票占標普500指數市值的26％，是有史以來最高集中度，當ETF追蹤這個指數，意味著投資人被動地將100元當中的26元分配給排名前五大的公司；若ETF追蹤的是納斯達克100指數更極端，其中最大的五家公司占比32.6％，等於100元當中有33元投入這五家公司。　外銀認為，這種狀態還將面臨第二個問題，也就是投資人會增加市場最昂貴部位的投資，目前主要指數中以科技股排名最前，以美國七巨頭來說，其交易價格屢破記錄，樂觀者認為估值仍遠低於網路泡沫時代的極端狀態，悲觀者認為可能有估值溢價的疑慮。　長線來看，投資人也是用較昂貴的價格買進投資商品，除非這些企業的獲利，可以持續保持高成長和出色表現。　以台股ETF來說，市值前五大規模的0050、0056、00878、00919、00929，規模皆在1600億元以上，其權重大多以半導體以及電子業為主，成份股多有雷同。外銀提醒，投資人應意識到全球指數權重集中度高所帶來的風險，進一步增加多元化投資配置。(新聞來源 : 工商時報一黃于庭／台北報導)