陳欣文／台北報導
2023年12月14日 週四 上午4:10




採投資等級債及非投資等級債多元布局的策略，擁有好收益及好信評二大優勢。圖／Freepik
採投資等級債及非投資等級債多元布局的策略，擁有好收益及好信評二大優勢，收益率勝出，截至10月底，到期殖利率達6.86％，優於美公司債6.35％、全球投資等級債5.65％及歐洲公司債4.45％。法人預期，後市利率水準維持相對高檔的情況下，違約風險恐增加，建議債券採靈活入息策略，收提升收益率及強化防禦力雙效。
台新靈活入息債券基金經理人李怡慧指出，根據S&P報告，全球公司債約有78％為投資等級債，主要原因在於市場更願意借錢給信用評等佳的好企業，加上發債成本較低，使得企業主更願意發債，從債市取得資金，發行踴躍與承接意願高，使得投資等級債流動性相對較佳，形成正向循環。靈活入息策略約有8成的部位布局在投資等級債，並會納入兩成以下的非投資等級債部位，以增加整體收益表現，最適合在2024年景氣不確定的大環境下納入核心資產。
預期利率水準維持相對高檔的情況下，如企業不能順利籌新錢償舊債將有違約的風險，目前預期CCC等級的非投資等級債將會受到利率高檔環境，難以再融資，加上財務體質較差，未來違約率可能明顯攀升，因此，債券選擇上宜增加BBB等級債券，降低違約風險。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人同時也是富坦固定收益團隊投資長桑娜．德賽表示，考量美國景氣仍具韌性、通膨不易快速降至2％目標，預期聯準會可能要到2024年底才可能有降息的機會。利率長時期維持在高檔對企業獲利衝擊的後勁仍強，建議以中短天期高品質債為多的精選收益複合債為核心資產。
目前較低評級的BBB或BBB-級企業可找尋較高收益機會，因局勢逆轉，資金成本高昂，很多企業為維持其債信品質，反而會把資金用於償還債務、改善財務體質。非投資級企業債中，團隊傾向於在較高評級的BB和BB+級找尋債信有被升等為投資級的機會，評估評價面合理後，也會被納入投資組合中，一旦這些企業被升等為投資級時，其借款成本將會減少很多。