景氣疑慮仍深 保守投資為宜
太平洋證券 2008-10-09
盤勢分析
美國7000億美元的紓困計畫過關，無法提振投資人信心，2天內道瓊大跌逾900點，全球股市紛紛重挫，台股再度以大跌150點開出，各類股無一倖免，指數持續破底。政府基金雖然護盤，但屬杯水車薪。
美國證管會上個月18號為了提振市場信心，禁止放空金融股，不過，跡象顯示，放空禁令對於股市反而帶來傷害。長久以來，融券放空是合法的，也是投資者經常使用的交易方式，但禁止放空政策破壞了既有的投資操作策略。美股最近重挫的部分原因來自於基金拋售，因為放空禁令使得經理人無法沖銷看空市場的預測，迫使必須放棄長期的投資部位。美股自從證管會實施禁止放空三星期以來，跌幅已經超過14%。除了放空禁令之外，跡象顯示，美國經濟步入衰退中，即使放空禁令解除，市場是否會恢復生機，實在是個大問號。
本波大盤融資餘額最低來到1817億，較高點3686億減少50.7%，同時期大盤跌幅約44%，正符合空頭市場融資減福明顯超越指數跌幅的現象，惟近日的大跌恐讓目前的融資水位賣壓持續湧現，進一步壓低指數表現。
以技術面來看，自從9/19跳空缺口(5681-5858)回補後，盤勢轉弱，目前日KD持續交叉向下，底部仍未浮現。以週線來看，自從520之後，已修正21週，以費式係數而言，21是一個有意義的數字，具備轉折的契機，但若近期盤勢仍無法止跌，下一個有意義的數字將是34；以月線來看，自從跌破10年、20年線之後，長線格局轉空，低檔不設限。整體而言，止跌訊號尚不明顯，操作上仍應謹慎，盤勢有可能持續向下探底。
電子股方面， 類股成交比重維持在65%的水準，依舊是盤面重心。電信股因政府護盤加持，且獲利穩定吸引市場資金轉進避險，台灣大同時實施庫藏股，中華電、台灣大逆勢抗跌。面板方面，友達跌停。10月上旬監視器面板報價持穩，不過液晶電視面板方面仍有小跌，32吋、37吋及42吋皆下跌10美元，DVD面板方面，7吋規格因部份廠商積極搶佔市場影響，10月報價仍持續小跌1.5美元，估計未來仍有可能持續走軟。由於10月是需求高峰，10月過後面板價格推估仍為下滑趨勢。手機股方面，僅宏達電抗跌，但華寶、美律等相當弱勢。由於全球景氣依然不佳，電子股籠罩在極大的系統風險之中，投資策略以保守為原則。
傳產金融股部分，鋼鐵股無法續強，反應的是鋼市Q3後轉淡的基本面，研判鋼鐵類股股價仍有修正壓力。觀光股方面，晶華持續跌停，族群相當弱勢，由於民眾荷包縮水，對觀光業負面影響大。營建股方面，股市低迷，影響到房市景氣，外資賣超立場堅定，營建股四面楚歌，加上與金融風暴連動深，類股前景不佳。航運股方面，BDI持續修正，散裝航運類股前景仍不佳。金融股在全球金融風暴之下，類股持續修正，金融股前景依舊不明。
投資建議
投資建議上，後續指數若想持續反彈走勢，補量成關鍵，由於時序進入10月份法說與季報效應，基本面利空雜音不斷，盤面未見明顯主流指標族群，加上全球正籠罩在金融風暴之中，保存現金為最好對策，以為指數落底時作準備。