鉅亨研報2023/09/12 19:20
落後補漲概念：車用耿鼎、帝寶；被動元件光頡、凱美。(圖:shutterstock)


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趨勢分析落後補漲股永誠投顧楊惠珊五福臨門
美國本週即將公佈 CPI 及 PPI 指數，目前市場共識為本月不升息，但 11 月升息機率至 40%，也就是有接近一半機率年底還會再升息一次。科技股方面，摩根看好特斯拉的超級電腦 Dojo，將其目標價調升至 400 美元，激勵特斯拉股價大漲 10%，由於特斯拉權值比重較大，也帶動美股上漲，昨日美股四大指數平均上漲 0.09%~1.1%，道瓊剛好收在季線，NQ、標普重回季線之上，費半則是接近月線，多在測試支撐。
全球目前面臨兩個變數，一個是原油的上漲，加上接下來即將入冬，對石油需求將增加，有可能加重通膨的力道，二是中美科技戰擴散，輝達及蘋果中國市場比重都 20% 以上，影響還是很巨大，可以看出台股最近整理盤 + 觀望盤的表現還是比較多，短期大概無法期待連續幾日的大漲。
所以，在這種情況下，我會比較推薦【落後補漲】的族群，大家都知道 AI 概念在此之前獨霸了盤勢好幾個月，再加上一般消費性電子股此前較為不利，多半都在消庫存，難以有太大表現，可現在局勢卻稍有反轉，AI 陸續整理休息，資金需要一個出口的同時，消費性電子股又在長達兩年的去庫存中抵達尾聲，在此時我認為這類股票會以落後補漲的型態，暫時取代 AI 股成為資金避風港，當然長線 AI 概念是絕對強於它們的，但短線可以稍微關注一下落後補漲股，當成 AI 概念的空窗期利多。
汽車零組件就是很標準的落後補漲概念，電動車、自駕車其實跟 AI 概念同樣是長線上的趨勢，但是【沒有那麼急切】，從目前車業銷售來看，油電車短期還是不太可能被完全取代的，油電要完全轉往電動車，可能至少需要十年或更長的時間，但 AI 發展速度遠高於它，需求自然也比較快比較大，這就是汽車零組件此前落後的理由。
耿鼎 (1524-TW) 以美國、歐洲兩地為主要銷售對象，在大陸方面也有 18% 左右的營業占比，因美國 State farm 保險公司將大量使用 AM 汽車外觀件提供換修服務，再加上第四季是歐美汽車零組件的旺季，使得目前耿鼎前景樂觀。以基本面來說 8 月營收 2.41 億元，年增 33.69%，是今年以來單月的最佳表現，前 8 個月累計營收達 16.92 億元，年增 5.51%，表現亦不錯。
AM 車燈大廠帝寶 (6605-TW) 也是同樣道理，第二季在業外部分，匯兌與利息收入貢獻達 3.5 億元，激勵帝寶 Q2 EPS 達 4.01 元，改寫單季獲利新高，算是業外與本業都表現不錯帶動營運的個股，且前面說過 State farm 保險公司採用 AM 規格來提供保險換裝服務，帝寶為 AM 大廠同樣能夠受惠，為汽車零組件可關注的個股，而汽車零組件指標股東陽 (1319-TW) 也是可以關注的項目。
另一個落後補漲族群【被動元件】需求有稍稍上升，在去庫存化完成後目前營運表現也是回到軌道，指標股國巨 (2327-TW) 底部上升明顯就是一個觀察點。
光頡 (3624-TW) 為較少見的電阻廠，近期有陸續擴廠的消息，說明光頡對接下來幾年營運還是有信心 + 野心的，雖然營收在此前受到多方影響年增幅度還是為負數，但就七月、八月來看，年減幅度有明顯收斂，並且處於連續月增，或許有機會在年底前看到光頡營收出現年增表現。
凱美 (2375-TW) 為被動元件龍頭國巨旗下鋁質電容廠，雖然難免今年營收都是倒退的，但與光頡同樣的是，國巨與凱美七月營收開出來都還算表現不錯，凱美 8 月營收 4.11 億元，年減 17%，是近幾個月來第一次年減幅度低於 20%，也有慢慢轉好的跡象，在落後補漲股中具備優勢。
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