超低利率時代可能結束 未來Fed降息有限
工商時報 陳怡均 2023.08.21
示意圖。圖／本報資料照片

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素有「聯準會（Fed）傳聲筒」之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）撰文表示，儘管Fed將利率調升至22年高點，但美國經濟仍意外展現動能，估計第二季經濟擴張將輕鬆超越長期成長趨勢2％，這促使一些經濟學家認為，就算未來幾年美國通膨返回聯準會的2％目標，但降息幅度仍有限，有可能不會低於2020年以前的水準。
此議題牽涉到所謂的中性利率，也就是供需平衡、經濟成長和通膨維持穩定的利率水準。倘若借貸和支出強勁，通膨壓力升高，中性利率就必須高於目前利率，反之中性利率就必須低於目前水準。
在官員預估的中性利率扣掉通膨後、被稱作「R-Star」的中性實質利率目前雖仍在0.5％，但今年6月此數據已有上升跡象，根據17位官員估計，7位的預測值高於0.5％，僅3位低於0.5％。反觀一年前有8位的預測值低於0.5％，僅2位高於0.5％。
分析師認為，美經濟成長高於聯準會估計的2％長期成長率、政府財政赤字擴大、工業經濟體的退休者開始花費退休金，都是中性利率可能高於2020年以前水準的因素。