Yahoo奇摩財經編輯室
2023年7月10日 週一 上午7:31


全國大部分地區都正面臨高溫天氣。但過熱的就業市場終於開始冷卻，這有兩種可能性：要不回歸正常，要不開始陷入經濟衰退。2024年的總統選舉可能會取決於這一結果。
拜登現在基本上正與商業周期打一場懦夫賽局。對他來說，一種可以接受的情景是在2023年經歷一次輕微的經濟衰退，這樣在2024年選舉進入最後階段時，經濟復甦已經開始。但現在這種情況似乎不太可能發生。因此，拜登必須確保在接下來的15個月內完全沒有經濟衰退。當然，他無法真正控制這一點。

聯準會在某種程度上可以控制，而且它未必站在拜登這一邊。自去年3月以來，聯準會已經將利率上調了5個百分點，而且它可能會進一步提高利率，以確保通膨回到其預期的2%範圍內。
這種迅速的貨幣緊縮應該會限制招聘，甚至可能減少就業。然而，目前還沒有出現這種情況。因此，聯準會在今年年底之前進一步提高利率的可能性大概是50%。

如果拜登是川普，他肯定會痛批聯準會試圖削弱勞動力市場並削弱經濟增長。但拜登是經濟的主要支持者，他正在全國各地進行一種類似於停車站巡遊的活動，宣傳新工廠，吹噓就業增長，並提醒選民通膨正在下降。

Chief economic cheerleader: U.S. President Joe Biden delivers remarks on the U.S. economy in West Columbia South Carolina on July 3. (REUTERS/Jonathan Ernst)
就業增長放緩
有一段時間以來，經濟學家一直預計高速的就業增長將放緩。現在，這種放緩似乎終於來臨了。
6月份，雇主們新增了20.9萬個職缺，遠低於過去一年每月平均新增31.6萬個職缺的水準。但這種放緩並沒有問題。在正常的經濟環境中，每月新增20.9萬個職缺都算是強勁表現。即使每月的平均就業增長只有10萬個，一個健康的經濟體也能夠繼續運轉。

然而，我們並不處於正常的經濟環境中。2020年的COVID-19大流行導致的巨大影響在三年後仍然明顯可見。由於企業準備應對深度衰退，就業在2020年4月大幅下降。但由於大量的財政和貨幣刺激，招聘很快反彈。總就業人數在2022年6月達到新高，並且就業增長一直以來幾乎是前所未有的速度，直到上個月才放緩。
6月份的數據是自2020年12月以來最低的，當時一個新的COVID變種讓企業感到恐慌，招聘出現暫時性的回落。自從拜登於2021年上任以來，他見證了現代史上最大的就業繁榮。那麼接下來會發生什麼呢？

經濟學家們並不清楚接下來會發生什麼。很多人在過去幾個月中一直預測就業增長會急劇放緩，伴隨著經濟衰退的到來。然而，他們一直都錯誤地預測，可能是因為在家工作、供應鏈重組、技術創新以及所有的刺激措施等因素在某種根本的方式上改變了經濟，而他們並未將這些因素納入考慮。或者他們只是錯誤地估計了時間，經濟衰退的出現可能比一般的預測模型的時間要長。

結構上的人才缺口
這種差異對拜登來說至關重要。
對他來說，樂觀情況是基本趨勢將在可預見的未來推動強勁的勞動市場。黑石集團全球配置投資部門主管Rick Rieder 認為，許多公司在結構上人手不足，部分原因是人口老齡化和嬰兒潮一代的退休。其他分析師認為，由於近年來難以找到合適人才，許多公司正在「囤積」勞動力。即使經濟出現衰退，這些趨勢也可能使失業率保持較低水平，減輕裁員和收入損失所帶來的影響。

而悲觀情況是，刺激經濟的資金和疫情影響只是延遲了不可避免的衰退。例如，在疫情期間，消費者積累了數萬億美元的"過度儲蓄"，因為他們無法花費在旅遊、外出就餐和其他活動上。這些過過度蓄使消費者能夠繼續消費，即使高通膨侵蝕了實際收入。但到今年年底，這些過度儲蓄很可能會用盡，這可能在2024年造成經濟上的困境，而彼時正值選舉進入白熱化階段。

牛津經濟學最近將其預測從第三季開始的溫和衰退（即現在）改為第四度開始。但這家預測公司保留了改變其展望的權利。該公司在6月30日的分析中表示：「我們對今年開始衰退的信心正在減弱。經濟比最初預計的更具韌性，但疫情並未取消商業周期，衰退將在某個時間點發生，數個領先指標指向未來12個月內的衰退。」如果他們能夠將這一時間延長到15或20個月，那對拜登將相當有利。