外資觀點：亞系外資首評元太，給予減碼評等，目標價150元，三大法人昨轉賣
2023/03/08 12:05 財訊快報／記者劉居全報導
亞系外資在今(8)日最新出爐的報告中表示，雖然元太(8069)在電子紙領域擁有超過90%的全球市場份額，但成長趨勢將放緩，元太也正在擴大產能，亞系外資對於出貨的看法比市場悲觀得多，決定首次將元太納入追蹤個股，給予「減碼」評等，目標價下看150元，預估股價有27.7%的潛在下滑空間。而三大法人昨(7)日同步轉賣超。
亞系外資指出，元太成長故事即將改變。同時認為元太的投資價值已過高。亞系外資指出，2021年COVID-19席捲歐洲後，對電子貨架標籤(ESL)的需求猛增，儘管ESL是一個長期成長的故事，但亞系外資認為市場高估了需求。
亞系外資指出，基於1、供應鏈收入不相配—下游廠商收入在2022年成長了37%，與2020年相似，而市場領導者元太的ESL收入在2022年成長128%，而2020年成長約56%。由於經濟前景不確定，供應鏈下游庫存增加；2、另一個警告信號是近期新訂單與完成銷售額(訂單出貨比)的比率下降，這表明未來幾個季度ESL收入可能將季下降；3、亞系外資認為行業對ESL總市場的預測過大；亞系外資預估43億套比市場預期的100億套約低57%；4、經濟低迷元太計劃積極增加ESL產能，可能進一步壓低其獲利能力。
此外，電子閱讀器(Kindle)和eNote(學校)佔元太2021年營收約60%，但成長已經趨於平緩。基於供應鏈中的通貨膨脹和高庫存，亞系外資預估需求將會下降。2022年電子閱讀器銷售額僅年增約3%，低於管理層2022年初兩位數成長的預估。亞系外資預估2023年的銷售額將持平，預估短期內教育市場的貢獻有限。決定首次將元太納入追蹤個股，給予「減碼」評等，目標價下看150元。